國慶第二大新聞：英鎊“閃電崩盤”沒有人知道原因

除了中國樓市密集調(diào)控的新聞，英鎊“閃電崩盤”應(yīng)該是這個國慶假期最受關(guān)注的新聞了。

北京時間周五（10月7日）早間7點(diǎn)，英鎊兌美元匯率突然大幅崩跌。不僅原因尚未查明，就連最低跌到了多少都存在爭議。

根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，兩分鐘之內(nèi)暴跌了6.1%，盤中跌至1985年3月末以來最低的1.1841。而路透稱當(dāng)日最低觸及1.1378，以此計算跌超1200點(diǎn)，跌幅達(dá)10%。這波跌勢之快看起來像是閃電崩盤，某種失靈的表現(xiàn)。雖然之后立即反彈，并在紐約時段收盤時將跌幅收窄至1.44%，但市場驚魂未定。另據(jù)知情交易員透露，一些銀行的英鎊報價甚至更低，至少有一個電子交易平臺記錄有低至1.1378美元的交易。交易員稱，圍繞英鎊低點(diǎn)的分歧導(dǎo)致亞洲市場的部分交易商等待客戶調(diào)停團(tuán)隊來決定一些止損指令是否成交。

目前為止，關(guān)于英鎊“閃電崩盤”原因尚未查明。英國央行最后給出的解釋是：正在研究英鎊突然暴跌的原因，央行發(fā)言人拒絕就英鎊下跌發(fā)表進(jìn)一步評論。

據(jù)華爾街情報挖掘英鎊下跌的原因得出三種主流觀點(diǎn)：

主流觀點(diǎn)一

一些交易員表示，電腦算法產(chǎn)生的賣出指令放大了這波跌勢。他們認(rèn)為有可能是人為失誤，即所謂的“肥手指”（fat finGEr）造成的，同時算法交易增加了市場的賣壓，并且那個時段流動性通常都很低。

主流觀點(diǎn)二

還有人指出，英國《金融時報》一篇文章稱，法國總統(tǒng)奧朗德表示英國必須承受離開歐盟的后果。

奧朗德在歐盟官員出席的一個巴黎晚宴上敦促歐盟牽頭與英國進(jìn)行強(qiáng)硬的談判，以避免脫歐情緒蔓延，捍衛(wèi)單一市場的基本原則。

這類言論本身不足以造成如此大規(guī)模的下跌，但是一旦在流動性不好的情況下出現(xiàn)某個走勢，它會很快滾雪球般地放大。

主流觀點(diǎn)三

第三種觀點(diǎn)是結(jié)合以上兩種看法：導(dǎo)火索是英國《金融時報》有關(guān)法國總統(tǒng)奧朗德就英國脫歐講話的報道，鑒于亞洲時段交投清淡，迫使其他算法交易加入，放大了跌勢。

未來前景不妙

毋庸置疑，這將不是英鎊最后一次震撼全球金融市場。更應(yīng)引起很大重視的是，英鎊在過去一個月里并不明顯的下跌。與9月7日相比，1英鎊現(xiàn)在價值的美元減少了約7%。原因并非是現(xiàn)在料利率將在短期內(nèi)下降，相反，英鎊的下跌可能反映出未來幾年里經(jīng)濟(jì)前景更加黯淡。

同樣，英鎊“閃電崩盤”使分析師有更多理由看跌2016年底之前以及2017年的英鎊走勢。

絕非閃電崩盤這么簡單

包括Robin Brooks在內(nèi)的高盛分析師在給客戶的電子郵件中表示，英鎊匯率的劇烈波動并非閃電崩盤或者流動性太低這么簡單，因?yàn)闈撛诘暮暧^基本面在拖累匯率走低。

周五隔夜交易中很明顯有不同尋常的力量在發(fā)揮作用；希望人們聚焦一個事實(shí)：塵埃落定之后，英鎊/美元下跌。英鎊/美元表現(xiàn)類似于2014年中的歐元/美元，當(dāng)時歐元跌勢剛開始的時候，許多人只是關(guān)注短期因素，而不是歐洲央行政策框架向主權(quán)債QE方向的轉(zhuǎn)變。短期因素當(dāng)然重要，但大環(huán)境是“基本面形勢依然是英鎊應(yīng)當(dāng)繼續(xù)走低”。

高盛的英鎊/美元3個月目標(biāo)價為1.20美元。

閃崩通常預(yù)示著更大跌幅

雖然英鎊經(jīng)過閃電崩盤之后將會反轉(zhuǎn)或者至少在塵埃落定之后企穩(wěn)的想法具有誘惑力，但野村的分析表明，自從1988年以來英鎊/美元的前十甚至前二十閃崩中，這都是下跌趨勢開始的標(biāo)志并且英鎊在其后都繼續(xù)走低。

野村指出，唯一一次能與此次閃崩的跌幅和速度相提并論的是英國公投退歐結(jié)果公布之后，跌勢之劇烈超過了雷曼兄弟倒閉和英鎊從歐洲匯率機(jī)制退出之后的“黑色星期三”。

隔夜英鎊走勢可能是因?yàn)榱鲃有匀狈χH的一筆大額英鎊賣單，也可能是匯率逼近1.26之際出現(xiàn)的算法交易失誤。匯率的波動遠(yuǎn)未達(dá)到有關(guān)當(dāng)局需要考慮入市干預(yù)或者英國央行通過加息來捍衛(wèi)英鎊的程度，但是，如果類似的劇烈價格下行延續(xù)的話，投資者應(yīng)當(dāng)對某種形式的政策行動有心理準(zhǔn)備。

野村預(yù)計英鎊將跌至1.20美元，歐元/英鎊將突破0.92