國泰君安：鎖定地方國改標桿收藏這份名單很重要！

目前來看，地方國改已呈現風起云涌之勢。我們認為，在存量博弈的弱勢市場下，地方國企改革后續應該會出現分化，應該尋找確定性機會，財政底子好，產業先進以及政策、資金配套支持到位的地方在本輪國改中具有 “標桿性機會”。

除繼續推薦上海國企改革以外，我們重點推薦廣東、山東、江西和北京的四個地區的國企改革：1)廣東—股權投資基金和混改試點，2)山東—國有資本投資運營公司、供給側改革，3)江西—江西樣板率先進入提質增效，4)北京—關注國企一級企業。

建筑國改提升企業估值中樞，低估值高分紅提升建筑國企投資價值，PPP助力建筑國企業績增長，積極財政料加碼提升行業景氣度，選股三邏輯：熱點標桿/大集團小平臺/低估值高分紅。1)熱點地區國改：上海市隧道股份/上海建工、廣東省粵水電、山東省山東路橋；2)大集團小平臺：云投集團旗下云投生態、中輕集團旗下中國海誠、北方工業旗下北方國際；3)低估值高分紅央企：中國建筑/中國交建。重點推薦隧道股份、上海建工、中國建筑、云投生態、北方國際。

地方國改加速，藍籌價值凸顯，確定事件驅動增持。近期上海國企改革推進顯著加速，有望帶動廣深等前沿地區國改進程，零售行業區域龍頭低估值且業績穩增長，推薦：廣州浪奇、翠微股份、鄂武商、王府井，受益標的：蘭生股份、百聯股份。

推薦粵高速A。我們認為公司作為公路國企改革的龍頭，建議投資者關注公司股權結構的優化。“地方國企+民營戰投+央企戰投”的股權結構于公路行業獨樹一幟，股權結構的重大變化，為經營層面的中長期變革奠定了良好的基礎。

推薦云南旅游和嶺南控股。云南旅游：預計將改善內在機制，整合資產，且公司在世博園周邊有600畝核心地產，重估價值巨大；嶺南控股：公司目前停牌整合嶺南集團優質旅游資產，還將一并完成員工持股計劃。

關注地方國改進程，把握事件驅動型機會。我們認為當前食品板塊依然以業績驅動為主，國企改革為事件性驅動機會，建議精選業績穩健、存在國企改革預期的標的。推薦：瀘州老窖、雙塔食品、燕京啤酒，受益標的：五糧液、白云山、順鑫農業。