機構預計7月CPI、 PPI或將繼續持穩 與6月持平

食品價格走勢仍較弱，非食品分項走勢偏弱延續導致7月CPI數據保持低位，由于對食品價格小幅上漲影響大小判斷不同，目前，諸多機構對于7月份居民消費價格指數(CPI)漲幅是持穩還是下跌尚存分歧，取其平均值為1.5%，與上月持平。而全國工業生產者出廠價格指數(PPI)則將持穩在5.5%，維持在6月份的水平。

高頻數據顯示，7月份商務部、國家統計局食品價格環比漲幅分別為-0.4%、0.3%，食用農產品價格出現了兩周下降，兩周小幅上漲。非食品價格方面，由于7月國內成品油價格出現年內最大幅度下調，7月24日國內成品油價迎來過一次小幅度的上調。房屋租賃價格同比有所回落。

“7月CPI同比較上月小幅下行0.1個百分點至1.4%，食品向上非食品向下的趨勢或將延續。”中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳表示，食品方面，由于天氣炎熱導致需求低迷，豬肉市場供需格局較上月無明顯變化，豬價環比微幅下降。蔬菜價格環比上漲，可能由于天氣過于炎熱，夏季儲運成本升高。總的來說，食品價格在蔬菜和豬肉同比均上行的帶動下繼續上漲，成為本月拉動CPI的主要因素。

交通銀行首席經濟學家連平也認為，初步判斷CPI同比漲幅為1.4%，同比漲幅小幅回落。綜合來看，預計本月非食品價格同比漲幅與上月相比基本持平。本月翹尾因素將從上月1.16%的年內高點小幅回落至0.96%。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇則預計，食品價格漲跌互現，漲幅難以明顯改善。整體考慮，預計7月份CPI同比上漲1.5%，持平于6月份。

諸多機構對于7月份CPI繼續低位運行看法一致，但對7月份CPI增速是回落還是持平略有不同看法。海通證券、第一創業、申萬宏源、興業證券、招商證券、中金固收都為1.5%，與6月份持平；中信證券、交通銀行則預測為1.4%，比6月份略有回落。

對于未來物價走勢，梳理諸多機構觀點認為，7月以來食品價格漲幅仍低，CPI有望繼續保持低位穩定。

連平表示，從近期CPI重點構成部分來看，食品價格仍以下跌為主，非食品價格則整體平穩。預計這種局面下半年仍會維持，如果不出現大的外部因素的沖擊，下半年影響CPI同比走勢的將主要是翹尾因素，而6月翹尾因素達到年內最高點的1.16%，之后會逐步走低。因此預計下半年CPI同比漲幅可能會略低于上半年，全年通脹壓力不大。

中信證券固定收益首席研究員明明認為，綜合翹尾以及季節等因素來看，年底CPI同比增速或將至1.7%左右。具體原因，他指出，上游價格因素對下游傳導不暢，居民可支配收入等因素同比增長緩慢，可以在一定程度上認為下半年CPI主要受季節等因素影響。

PPI方面，去年底到今年初的快速上漲已經告一段落，3月份、4月份、5月份出現了連續三個月回落，6月份同比漲幅止住回落。7月以來煤價、鋼價上漲，油價小幅上調，諸多機構預測7月PPI穩定在5.5%， PPI環比有望出現連續回升。

李慧勇認為，7月份工業品價格表現較強勁。原油價格漲幅顯著回升，CRB指數、南華工業品指數、鋼價指數、水泥價格指數較6月份回升，動力煤價格指數有所放緩。總體上看，7月份PPI同比漲幅回落勢頭能夠得到遏制，預計7月份PPI上漲5.5%，繼續維持在6月份的水平。