私募業首例合并完成 新公司規模接近百億元

知名私募興聚投資與上海睿郡資產完成合并，這也是私募行業首例合并案例。興聚投資昨日公告稱，與上海睿郡資產管理有限公司合并，合并后的私募機構規模接近百億元。合并后杜昌勇為董事長，王曉明任首席投資官，繆鈞偉任總經理。

多位業內人士表示，私募行業頭部效應愈發明顯，此次合并或許為中小型私募的進化提供新思路。

兩家私募各有所長

7月17日，興聚投資發布公告稱，經上海興聚投資管理有限公司（以下簡稱“興聚投資”）2020年6月19日股東大會審議通過，同意興聚投資原股東將持有的興聚投資的100%股權轉讓給上海睿郡資產管理有限公司（以下簡稱“睿郡資產”）。本次股東變更完成后，興聚投資的實際控制人由王曉明變更為睿郡資產，王曉明繼續擔任興聚投資的法人代表、總經理、投資總監。

興聚投資表示，睿郡資產在權益及其相關的多資產配置領域有著重點布局，擅長股債結合；興聚投資則精耕細作權益投資，擅長自下而上精選核心資產，基本面研究實力雄厚，此次聯手將打造聚焦權益投資、深耕股債結合市場的新平臺，實現優勢互補，助力客戶更好把握更多投資機會。

公開信息顯示，上海睿郡資產于2015年5月成立，其董事長杜昌勇曾任興業全球基金副總經理、專戶投資總監。

興聚投資成立于2014年5月，由趙楓與王曉明合伙創辦。王曉明曾任興全基金的基金經理、投資總監，他管理的興全趨勢，凈值曾在100個交易日翻番，改寫了基金凈值翻番的最快紀錄。在王曉明管理的8年里，該基金年化回報達24.93%。

值得一提的是，這兩家私募的創始人為多年好友并共事多年，都曾擔任過興全基金（現已更名為“興證全球基金”）副總經理，在2015年左右先后從興全基金“奔私”。兩人還管理過同一只基金——興全第一只公募基金“興全可轉債”，其時，杜昌勇擔任基金經理，王曉明擔任他的助手。

聚焦才能突圍

“此次合并的最終目的就是為了更好地聚焦。”王曉明直言，投研是整個私募最核心的發力點，但每家私募都面臨渠道維護、市場營銷、人員管理等問題，如何把有限的精力聚焦在投研上，是兩家私募亟待解決的問題，而合并能很好地解決這一矛盾。

在王曉明看來，私募后續會迎來一個重要機遇，即銀行理財子公司將成為私募機構重要的資金來源，銀行理財子公司對風控、團隊、投資能力等方面要求更高，因此，專注于策略打磨、突出核心優勢，才是中小型私募的突圍之路。

據王曉明介紹，合并后的新公司管理規模約百億元，核心投資經理平均從業15年以上，將帶領20人的投研團隊聚焦消費、新能源、新材料、醫藥、TMT、化工等領域。

睿郡資產總經理繆鈞偉也表示，此次合并的最大意義在于讓權益團隊投研能力更強。“興聚投資股票，睿郡則專注于可轉債、可交債，對上市公司研究較為深入。合并后的新平臺特色在于，注重權益相關聯的多資產配置能力，在選擇優質公司的基礎上，利用可交債、可轉債平滑波動，獲取長期穩定的收益。”

私募合并需“想清楚”

中國證券投資基金業協會最新數據顯示，截至2020年5月底，已登記私募基金管理人管理基金規模在100億元及以上的有276家，管理基金規模在50億元至100億元的有305家，管理基金規模在20億元至50億元的有745家，管理基金規模在10億元至20億元的有896家，管理基金規模在5億元至10億元的有1287家，管理基金規模在1億元至5億元的有4564家，管理基金規模在0.5億元至1億元的有2387家。

可見，小型私募群體仍然非常龐大。滬上一頭部私募的掌門人表示：“對于中小私募而言，合并有可能是未來的主要趨勢，但要注意兩個問題：一是兩個投研團隊的融合性，投資理念是否一致很關鍵；二是規模過小的兩家私募合并的意義不大，因為合并后在銀行、券商等渠道依舊處于劣勢，因此要注重規模、策略、業績的匹配性。”