下半年信貸投放重在均衡 確保企業復工復產

今年以來，“寬信用”效果逐步體現，金融機構積極配合安排融資支持，信貸投放增長較快。年內余下時間，央行料在堅持貨幣政策“總量適度”的同時，著力引導信貸“均衡投放”，確保企業復工復產。今年有望實現全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模增量超過30萬億元。

“寬信用”趨勢延續

一段時間以來，監管層通過多種舉措，不斷加大結構性“寬信用”支持力度。貨幣政策方面，此前央行已推出了一系列強有力的支持措施，包括3次降低存款準備金率、增加1.8萬億元再貸款再貼現額度、出臺小微企業信用貸款支持計劃、實施中小微企業貸款階段性延期還本付息政策等。7月起，央行還下調了再貸款、再貼現利率。

近幾個月的金融數據反映出信用呈現良好擴張態勢。比如，銀行信貸一直持續較快增長。在信貸供給方面，受創新直達實體經濟的貨幣政策工具和再貸款等結構性政策持續推動，定向寬信用繼續推進。

中國民生銀行研究院院長黃劍輝表示，“六穩”和“六保”依然是當前經濟工作的主線。經濟下行壓力仍存，貨幣調控不會發生方向性轉變，央行尚需維持必要的逆周期力度，加大“寬信用”支持力度，為實體經濟恢復提供保障。

保持流動性合理充裕

支持穩企業保就業仍是各金融機構當前和今后一段時期工作的重中之重。中國人民銀行行長易綱日前表示，下半年貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預計帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模增量將超過30萬億元。

“上半年信貸同比多增2.4萬億元，若要全年達到20萬億元左右，下半年貨幣信貸基本和去年相比是略微有所增加的水平。因此，預測下半年的信貸規模仍會比較平穩。”中國人民銀行貨幣政策司副司長郭凱稱。

郭凱強調，要抓住合理讓利這個關鍵，保市場主體，特別是關注貸款利率的變化，繼續深化貸款市場報價利率（LPR）改革，推動貸款實際利率持續下行和企業綜合融資成本明顯下降，為經濟發展和穩企業保就業提供有利條件。

投放更重精準性

值得注意的是，貨幣政策在堅持“總量適度”的同時，也要注意引導信貸“均衡投放”。

光大證券首席銀行業分析師王一峰認為，信貸需維持均衡的投放節奏，并與經濟復蘇節奏相匹配。從近期央行一系列舉措可看到，其要求金融機構適度加強對信貸投放節奏的管控，維持信貸均衡投放。

事實上，近年來金融機構也在不斷優化其自身信貸結構。從制造業看，中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾介紹，商業銀行自身對制造業貸款和金融服務的重視程度有了顯著提高，很多金融機構從自身角度認識到長遠發展離不開對制造業的支持。

“當前仍要重點支持制造業、民營企業、小微企業等重點領域和薄弱環節。同時，仍要進一步釋放LPR的改革潛力，引導金融機構繼續讓利實體經濟。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

黃劍輝預計，下半年信貸投放節奏將更加注重投放的精準性，促進資金流向重點領域，避免套利和資源錯配問題。更多直達實體經濟的創新工具將用于信用擴張，進而穩定實體經濟總需求。