人民幣匯率緣何上漲？

11月10日，人民幣兌美元中間價較前日上調(diào)226點至6.5897，中間價升至2018年6月27日以來最高點。

今年以來，人民幣匯率走勢先抑后揚。年初人民幣匯率下行，至5月底曾一度收于7.1455，隨后開始上漲。截至目前，人民幣兌美元匯率較5月底的低點已升值近8%，同期，人民幣兌一籃子貨幣的升值幅度超3%。今年以來，人民幣兌美元匯率中間價平均為6.9586，較2019年全年均值仍貶值了0.86%。

此輪人民幣匯率上漲已經(jīng)引發(fā)業(yè)內(nèi)專家關(guān)注。綜合專家們的觀點，此輪人民幣匯率上漲推力主要來自兩個層面——一方面是中國經(jīng)濟和中國國際貿(mào)易方面表現(xiàn)強于預(yù)期；另一方面其他主要經(jīng)濟體貨幣和財政政策表現(xiàn)引起國際金融市場動蕩。

在平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生看來，本輪人民幣匯率升值具有堅實的基礎(chǔ)，幾乎所有匯率影響因素都對人民幣形成了利好。

——中國經(jīng)濟率先從新冠肺炎疫情的沖擊中復(fù)蘇，進出口和國際收支經(jīng)常賬戶都實現(xiàn)了順差，這是人民幣匯率上漲的基本面因素。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，三季度我國GDP同比增長4.9%。前三季度累計同比增長0.7%，實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正。國家外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，我國經(jīng)常賬戶順差1707億美元，與同期國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比為1.7%。其中，三季度經(jīng)常賬戶順差942億美元。

中國經(jīng)濟的強勁表現(xiàn)讓當(dāng)前深受新冠肺炎疫情影響的全球經(jīng)濟為之一振，其各項數(shù)據(jù)甚至好于此前諸多境外機構(gòu)的樂觀預(yù)期。

——美元指數(shù)大幅下行是推動人民幣匯率上漲的重要原因。

今年以來，衡量美元價格的美元指數(shù)從103點下降到目前93點附近，回落幅度接近10%。植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平撰文指出，美元指數(shù)趨勢性走弱對人民幣匯率有反向升值推動作用。同期，歐元兌美元升值也超過10%。

全球其他主要經(jīng)濟體在面對新冠肺炎疫情對經(jīng)濟的沖擊時，都采用量化寬松、超量化寬松，甚至是超超量化寬松的貨幣和財政政策，導(dǎo)致全球市場流動性泛濫。

反觀中國始終保持正常貨幣政策，中國國債利率與其他主要經(jīng)濟體債券利率的利差擴大。多數(shù)專家認為，人民幣匯率上漲客觀上擴大了我國貨幣政策操作空間。

——在國際收支資本和金融賬戶下，不論股票還是債券市場，外資持續(xù)流入改善境內(nèi)外匯市場供求關(guān)系，客觀上支撐了人民幣匯率。

中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，該機構(gòu)為境外機構(gòu)托管債券面額達26826.76億元人民幣，環(huán)比增加866.21億元人民幣，增幅為3.34%，自2018年12月以來，連續(xù)23個月增加。據(jù)國家外匯管理局初步統(tǒng)計，證券市場方面，三季度境外投資境內(nèi)證券逾700億美元。

無論是債券還是股票，外資要買人民幣資產(chǎn)，首先要兌換人民幣。外資持續(xù)流入增加人民幣需求。中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤說，近期人民幣匯率升值屬于正常波動，影響人民幣升貶值的因素同時存在，只不過不同時期里不同的因素占上風(fēng)。

“未來，人民幣匯率在均衡水平基礎(chǔ)上跌多了會漲、漲多了會跌，是有漲有跌、大開大合的雙向震蕩走勢。”管濤說，人民幣匯率波動彈性加大，波動幅度也加大，企業(yè)和個人要增強風(fēng)險意識，不要去“賭”匯率的漲跌走勢。