諾亞控股CFO潘青：上市10年心無旁騖，專注致遠

十年前的今天，諾亞控股在紐交所上市。這個日期的意義是：1個企業，團結了1群人，為了1個夢想，從0開始。十年后的今天，回看當時許下的初衷和夢想，諾亞依然在路上，少年再出發。

時光流轉，2020年11月10日，在諾亞控股紐交所上市十周年活動的現場，諾亞控股CFO潘青發表了題為“心無旁騖，專注致遠”的主題演講，向陪伴諾亞長期發展的客戶、合作伙伴等與會嘉賓，分享他對諾亞上市以來經營發展情況的分析解讀，及加入諾亞的初衷和思考。

以下內容根據潘青演講整理：

創業經營15年、上市10年一路走來、一路相伴

2020年是諾亞控股上市十周年，我加入諾亞已經四年，但是相識諾亞已經有10年，在這之前是在德勤工作，十年前的中概股上市高峰，諾亞是德勤當時服務的客戶之一。

上市之初，諾亞作為一家獨立財富管理公司，沒有銀行等背景，和其他金融機構相比規模還比較小，如今已經成為參天大樹、榮耀在身, 是中國領先的財富和資產管理服務提供商，向高凈值個人及企業提供全球投資和資產配置一站式綜合顧問服務。在目前200多家上市的中概股當中，刨去中字頭的只有不到10%是超過10年的，諾亞是其中之一。

諾亞財富創業經營15年，諾亞控股紐交所上市10年，一路走來十分不易。諾亞在2007年獲得紅杉資本注資，在上市之前只拿過一輪風險投資，隨后在2010年上市，成為國內紐交所上市的獨立財富管理機構，此后圍繞客戶需求進行了全球化的布局。

上市10年以來，諾亞累計服務了33萬高凈值客戶，累計資產配置規模7313億元，覆蓋了國內78個城市，有264個財富中心、將近1200名理財師、近1600億元的在管資產規模，為客戶創造并提供了核心、優質的服務。

隨著諾亞的標準化轉型、“非標轉標”，標準化產品募集量在公司轉型后實現四連增。2019年上半年諾亞金融產品的募集量中，接近61%是非標類固收的產品，今年上半年標準化產品替代了非標類固收產品，446億的募集量中超過83%都是標準化的產品。

從上市公司的角度，諾亞上市十年來，凈收入、經營利潤、每股收益、非通用會計準則凈利潤四項指標，均實現年復合增長率超過20%，十年來全面而穩健地成長，這是諾亞交出的“成績單”。可以比較的是，在A股幾千家上市公司當中，連續10年凈利潤增長超過10%的只有9家。

風格穩健、嚴格審計、內控合規

之所以能夠開啟新的轉型，主要是因為諾亞的風格比較穩健。如果把資產負債率和流動比率比喻成一家公司的體質，那么諾亞的“體脂率”比較低，輕資產、低負債。

截止到2020年二季度末，諾亞的流動比率已經達到了4.8，廣義的資產負債率還不到16%，公司的資產負債管理風格比較穩健。由于這種“體質”，作為一家民營企業，諾亞于2017年成為境內獲標準普爾投資級信用評級的財富管理公司，2020年年審維持此投資級評級。

作為上市公司，諾亞也獲得5家投資銀行的覆蓋，包括摩根大通、花旗、野村證券、中金、中銀國際，其中四家給予了“買入”評級，從諾亞二季報的表現來看，評級報告基本有一定共識，就是諾亞的標準化產品募集符合預期，標準化轉型獲得了初步的成功。

作為美股上市公司，需要接受大量的合規監管。除了財報的審計，內控合規也需要符合嚴格的美國薩班斯法規標準。諾亞建立了完整的薩班斯合規體系，嚴控風險，建立依照美國COSO委員會內控指導的完整內控體系，自從上市以來，公司審計結果報告全部為“標準無保留意見”審計報告，為諾亞提供審計、內控合規、法律等專業服務的機構，也陪伴了諾亞一路走過。

從2011年到2019年，諾亞上市以來年平均每股凈利潤9.0元人民幣，累計每股凈利潤81.01元人民幣，諾亞上市的時候發行價是12美元，幾乎相當于創造了第二個諾亞。截止到10月份，從股價、凈利潤率、資產負債率、市值等角度來看，諾亞在中概股“班級”里的表現是優等生，超過多數的中概股公司。

堅持以客戶為中心、堅守本分，

陪伴客戶見證時代

上市十年，諾亞仍是少年。面對成長過程中的陣痛，面對不確定性，作為諾亞的CFO，“為什么你這個時候選擇接任公司CFO？”成為了經常被客戶和朋友所問到的問題。

這其實是用另外一種方式投資了諾亞——加入諾亞，將自己的職業生涯融入到諾亞。除了情感之外，面對不確定性，還看到了很多的確定性，堅定了加入諾亞、成為諾亞CFO的信念。

一是中國財富管理市場空間大、規模大，且穩步增長，諾亞在一個確定性的成長行業。市場廣度非常深，預測數據顯示到2023年，中國高凈值（超過100萬美元）個人總數將達到240萬，到2023年中國家庭可投資資產總數是243萬億元人民幣，市場成長空間巨大。

二是高凈值人士的理財投資剛需遠遠沒有被滿足。中國家庭可投資資產類別近半數是銀行存款，很多客戶不知道該把資產進行怎樣的配置，也不知道該交給誰。

在私人財富市場，包括諾亞等獨立財富管理機構在內的市場份額全部加起來只有20%，大約80%的可投資產或在儲蓄賬戶中或尚未配置于專業機構（私人銀行、獨立財富管理），財富管理仍是一個非常大的藍海。

諾亞的很多長期股東平均持股時間4年，截至2020年三季度末，很多機構股東都在加倉。這意味著他們看好諾亞的未來，也看好財富管理市場的未來。

三是價值投資要找到足夠的安全邊際，而諾亞控股是價格洼地。截至11月4日，投資銀行對諾亞的目標價平均計算是38美元，仍有很多空間，諾亞的PB小于2倍，PE低于可比公司平均市盈率34%。

四是諾亞是專注而心無雜念的經營者，是非常特別的一家公司，這也契合演講的主題“心無旁騖”。跟蹤十年，諾亞自上市以來，所有業務100%合并在上市公司SEC年報中，公司的資源、經營非常專注集中；核心創始人及管理層自上市以來，幾乎從未減持股票；諾亞一直在創新，但所有的創新都圍繞一個主線 – 客戶需求；公司的主營業務收入結構十年來基本上從未變化，“非經常性”損益極少（除少部分自有資金投資外）。

正是這四個確定性掃清了各種不確定性，堅定了加入諾亞、成為CFO的觀念和決心。今天，諾亞控股站在下一個10年的起跑線上，可能還會遇到很多未知的不確定性，但堅持以客戶為中心，堅守本分就能行穩致遠，諾亞將持續陪伴客戶一起來見證這個偉大時代。