險企登陸新三板正式開閘 融資壓力促險企迫切補血

由于過去的政策不明朗，在目前新三板掛牌的8667家公司中，保險系公司占比很小，僅有永誠保險和眾誠保險兩家公司，且交易情況頗為尷尬。隨著日前保監會印發《關于保險公司在全國中小企業股份轉讓系統掛牌有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），這一切或將發生改變。

《通知》明確指出，支持符合條件的保險公司在新三板掛牌，鼓勵掛牌保險公司采取做市方式或競價方式進行掛牌股份轉讓。業內普遍認為，監管政策的放開，將有利于更多保險公司提速登陸新三板，從而使保險業成為新三板金融板塊的重要組成部分，保險掛牌企業的交易活躍度也將有所提升。

門檻寬松引險企熱情高漲

有媒體披露，永誠保險自去年7月30日掛牌以后，未有任何定增記錄和成交記錄，而掛牌新三板保險中介企業的表現，卻比保險公司積極很多。據統計，目前新三板歸類為保險業的企業已達13家。其中，除兩家保險公司外，其余均為保險中介企業，截至目前，融資金額已超過2億元。而保險相關企業做市轉讓只有5家，成交活躍度并不高。

整體來看，在A股排隊的保險企業數量較多，但順利上市的保險公司僅為中國人壽(行情601628,買入)、太平洋(行情601099,買入)保險、中國平安(行情601318,買入)及新華保險(行情601336,買入)四家。相比A股市場“連續3年盈利”等硬性門檻，新三板上市要求的“擬上市公司存續滿兩年”以及沒有具體財務指標的入門條件較為寬松，也成為保險公司對于新三板熱情不減的原因。

受政策利好驅動，不少中小保險機構已開始嘗試登陸新三板。據記者了解，總部位于成都的某財險公司目前申請掛牌新三板的審查進度為“待出具反饋意見”。另有10余家保險公司也正在積極申請或計劃申請掛牌。

一位不愿具名的險企負責人對記者表示：“保監會的支持表態，對于想要掛牌新三板的保險企業而言無疑是利好消息。保險企業可以在新三板中依靠資本市場的力量促進公司發展，提高流動性。利用新三板這一全國性平臺，可以吸引更多有實力的投資者，為企業的發展注入活力?！?/p>

融資壓力促險企迫切“補血”

毋庸置疑，今年正式實施的償二代監管制度無不對保險公司償付能力提出了更高要求，尤其對于在業務結構、風險管控、資產與負債錯配等方面過于粗放的中小險企而言，融資壓力將有增無減。由此可見，掛牌新三板自然成為中小保險機構青睞的“補血”渠道。

在償二代的大背景下，自2015年下半年以來，保險行業掀起一股增資潮。特別是今年上半年，近20家中小險企增加注冊資本金的申請獲得保監會批復，合計增資超過250億元。

不僅如此，除了股東增資，發行資本補充債券也成為險企“補血”新渠道。今年4月份，平安人壽發行資本補充債券100億元。記者注意到，自去年6月底平安財險50億元的資本補充債券成為第一單后，10余家險企獲批發行資本補充債券額度近900億元，截至目前，險企已發行資本補充債券近700億元。

盡管險企增資潮仍在持續，但截至今年二季度末，在已披露償付能力數據的62家壽險公司中，有44家壽險公司綜合償付能力較一季度末出現下滑，更有部分險企償付能力充足率繼續為負值或已臨近償付能力充足率100%的監管紅線，險企融資壓力遞增可見一斑。

險企登陸新三板正式“開閘”

近年來，新三板市場快速健康發展，掛牌公司數量、融資規模和融資能力顯著提升，掛牌新三板已成為中小保險公司登陸資本市場、健全市場化資本補充機制、完善公司治理的重要途徑。為支持中小保險公司對接全國中小企業股份轉讓系統，《通知》不僅闡明了保監會支持保險公司在新三板掛牌的總體態度，確立了鼓勵采取做市或競價等更公開透明轉讓方式的政策導向。同時，《通知》還規范了保險公司申請掛牌的有關工作程序，明確保險公司掛牌以后的股權監管要求，允許自然人投資以做市或競價方式掛牌的保險公司股份，并比照上市保險公司進行股權監管。

值得關注的是，此次《通知》放寬了對于通過協議、做市等方式持有掛牌新三板保險公司股份股東的資格，不再禁止自然人成為非上市保險機構股東，這不僅突破了“自然人不能當非上市保險公司股東”的限制，也是多年之后，監管層首次作出的正式明確表態。

“允許自然人投資以做市或競價方式掛牌的保險公司股份，并比照上市保險公司進行股權監管，一方面可以利用市場對公司進行公平估值；另一方面，企業還要接受監管部門的監管，這將促使險企不斷提升管理水平和規范性。”有保險專家表示，監管層對于險企掛牌新三板的政策放開，不僅拓寬了險企的融資渠道，有望吸引一批保險企業進駐新三板，這對于保險企業和股轉系統來說更是雙贏。