債市重拾升勢(shì) 關(guān)注純債基金

自今年6月英國(guó)脫歐以來(lái)，債券資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)受到資金的青睞，不僅國(guó)外債券ETF規(guī)模創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)債券基金規(guī)模也刷新歷史高點(diǎn)。就國(guó)內(nèi)債基收益來(lái)看，純債基金和封閉式基金表現(xiàn)較好，共有4只基金年初至今的收益率超過(guò)8%。進(jìn)入四季度，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為可以精選風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)的純債類(lèi)債基進(jìn)行配置。

純債基領(lǐng)跑各類(lèi)基金

數(shù)據(jù)顯示，債券ETF基金的資產(chǎn)管理規(guī)模在此背景下迎來(lái)了歷史新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球債券ETF的總規(guī)模從去年年末的4950億美元上漲到今年三季度末的6120億美元，占ETF基金總規(guī)模近20%。其中，投資于新興市場(chǎng)的債券ETF基金倍受投資者喜愛(ài)，今年以來(lái)凈申購(gòu)額達(dá)150億美元，其資產(chǎn)管理規(guī)模大幅攀升至380億美元。

事實(shí)上，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)債券基金也受到投資者的喜愛(ài)。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截止2016年8月末，債券型基金規(guī)模已經(jīng)逼近1萬(wàn)億，為9866.18億元，為史上最高水平。相較二季度末增長(zhǎng)了1729億元，增幅達(dá)到21.25%；較今年年初增長(zhǎng)了2892.34億元，增幅為41.47%。

從債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)來(lái)看，經(jīng)歷了一二季度的信用風(fēng)波之后，債券市場(chǎng)自6月開(kāi)始了一波反彈行情。進(jìn)入8月份，債市又出現(xiàn)回調(diào)。然而，近期債市重拾走強(qiáng)勢(shì)頭迎來(lái)一波上行。

債券基金業(yè)績(jī)也整體表現(xiàn)穩(wěn)健。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)截止10月17日，開(kāi)放式標(biāo)準(zhǔn)債券型基金算術(shù)平均收益3.48%，東方添益、博時(shí)雙月薪、浙商惠盈純債領(lǐng)跑，收益率分別為8.82%、7.84%、7.32%，交銀純債、華商穩(wěn)固添利C、長(zhǎng)盛純債C等墊底，收益不足2%。

普通債券基金算術(shù)平均收益2.15%，新華信用增益C、招商雙債增強(qiáng)、德邦新添利A、鵬華豐和4只基金收益超過(guò)7%；國(guó)聯(lián)安信心增益、富安達(dá)增強(qiáng)收益、富安達(dá)信用主題輪動(dòng)等多只基金虧損超過(guò)10%，這些基金多參與二級(jí)市場(chǎng)及轉(zhuǎn)債投資。

封閉式債基平均收益4.15%，領(lǐng)先的匯添富季季紅、新華惠鑫分級(jí)、諾安純債A收益分別為8.70%、8.42%、8.16%。全市場(chǎng)共有4只債基年初至今收益超8%，封閉式基金占據(jù)3只。大成強(qiáng)化收益A、民生加銀歲歲增利D、方正富邦互利定期開(kāi)放、海富通雙福分級(jí)4只基金虧損，虧損最高3.55%。

精選風(fēng)格穩(wěn)健債基

進(jìn)入四季度這個(gè)“多事之冬”，業(yè)內(nèi)人士紛紛對(duì)債券市場(chǎng)表示出了繼續(xù)看好的意愿。相比A股市場(chǎng)投資者交易情緒仍然低迷，債券市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂穩(wěn)字當(dāng)頭。在專(zhuān)業(yè)人士看來(lái)，基金投資應(yīng)當(dāng)控制高風(fēng)險(xiǎn)品種的配置比例，注重股債平衡。債券型基金則要選擇長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀，風(fēng)控能力強(qiáng)的基金去配置。

國(guó)金證券分析師王聃聃建議，由于債券市場(chǎng)大概率將維持震蕩走勢(shì)同時(shí)穩(wěn)定性相對(duì)較差，建議從投資組合安全性和債券投資能力兩方面進(jìn)行產(chǎn)品選擇。首先，由于目前債券市場(chǎng)套息空間明顯縮窄，同時(shí)市場(chǎng)方向性不強(qiáng)使得資本利得獲利難度明顯增加，此前在貨幣政策寬松推動(dòng)下粗放型的增長(zhǎng)方式難以為繼，管理人主動(dòng)管理能力重要性逐漸凸顯。建議通過(guò)考察產(chǎn)品中長(zhǎng)期歷史業(yè)績(jī)及穩(wěn)定性，對(duì)管理人債券投資能力突出、善于主動(dòng)把握市場(chǎng)行情的產(chǎn)品進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注；其次，目前債券市場(chǎng)風(fēng)格向長(zhǎng)久期和中低等級(jí)轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積。建議從券種配置、久期策略、團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)投研能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力等角度出發(fā)，重點(diǎn)考查投資組合安全性，對(duì)投資風(fēng)格穩(wěn)健且風(fēng)控能力較強(qiáng)的產(chǎn)品進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

眾祿研究中心則表示，可以選擇風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)的純債類(lèi)債基作為穩(wěn)健的配置，也可以選擇積極的二級(jí)債基以適當(dāng)獲取股指上漲的收益。

此外，由于近年來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，防踩雷成為投資策略中的一個(gè)重要方面。上海證券建議投資者關(guān)注持有底倉(cāng)為高評(píng)級(jí)信用債、金融債以及城投債的產(chǎn)品。考慮到收益增強(qiáng)的因素，可關(guān)注那些久期較長(zhǎng)的產(chǎn)品，而追求超額收益的投資者可以關(guān)注注重精細(xì)化管理、善于波段操作的基金。