玉米價(jià)格狂跌 下游加工企業(yè)利潤(rùn)暴漲七成

12月28日，玉米深加工企業(yè)中國(guó)淀粉（3838.HK）發(fā)布2016年正面盈利預(yù)告，全年凈利潤(rùn)將較2015年大幅上升逾75%。主要原因是今年公司發(fā)酵與下游產(chǎn)品銷量有所上升，產(chǎn)品利潤(rùn)在2016年下半年也有所增加。下游產(chǎn)品主要包括利用玉米淀粉生產(chǎn)的發(fā)酵產(chǎn)品。

產(chǎn)品銷量增加，中國(guó)淀粉認(rèn)為是受益于國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)和動(dòng)物飼料業(yè)復(fù)蘇，對(duì)玉米淀粉等原材料的需求上升。產(chǎn)品利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因，中國(guó)淀粉在2016年中期報(bào)告中有所揭露：由于國(guó)內(nèi)玉米粒價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格下跌，使我們發(fā)酵及下游產(chǎn)品于海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力得以提升。

下游加工企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，玉米價(jià)格正在持續(xù)下跌。大連商品交易所的黃玉米期貨收盤(pán)價(jià)（連續(xù)）由年初2083元/噸，跌至12月27日1535元/噸，跌幅近四分之一。下圖是面包財(cái)經(jīng)根據(jù)大連商品交易所數(shù)據(jù)繪制的黃玉米期貨價(jià)格變化表：

玉米價(jià)格變動(dòng)與國(guó)內(nèi)玉米收儲(chǔ)政策變動(dòng)有關(guān)。中國(guó)淀粉中期報(bào)告稱：“于回顧期內(nèi)，國(guó)內(nèi)玉米粒價(jià)格主要受國(guó)家釋放糧食儲(chǔ)備導(dǎo)致玉米粒供應(yīng)過(guò)量影響。”

為了保護(hù)農(nóng)民利益，此前中國(guó)連續(xù)八年采取收儲(chǔ)政策，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格居高不下。但這一政策正受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2015年國(guó)內(nèi)玉米臨時(shí)存儲(chǔ)1.16億噸，約占全年產(chǎn)量的一半。當(dāng)前玉米庫(kù)存量，大致相當(dāng)于1年半的消費(fèi)量。庫(kù)存爆滿，讓執(zhí)行多年的收儲(chǔ)政策難以為繼。