首批大額存單下周一推出 對個人投資人吸引力不大（3）

3問大額存單

Q1 目前實行的利率吸引力大嗎?

民生證券固收首席分析師李奇霖認為，由于現在實體經濟下行，銀行難以找到高收益的項目對接，大額存單的利率因此偏低。加上股市火熱，理財產品收益維持高位，大額存單對個人的吸引力確實不強。

溫彬表示，因為剛剛推出來，對于市場的反應還沒有詳細的體現。相對于企業來講可能會更旺盛一些，因為靈活性的特點，對于企業來說靈活性對其財務管理比較重要。既可以享受比定期儲蓄要高的收益，又可以享受其靈活性，因此對于企業來說，肯定誘惑不少。對于個人來講吸引力如何?溫彬認為，因為目前高收益的產品比較多，包括股市的火爆等，對于大額存單的需求未必會很旺盛，可能有一個接受的過程。居民和企業的熱度不太一樣。

一位銀行業分析人士強調，本次發行的大額存單利率并不低。大額存單本質仍然是存款，但流動性較強，其收益介于儲蓄和理財之間無可厚非。一般理財產品的風險要遠高于大額存單，因此風險定價自然會更高。作為一款存款產品，大額存單的定價不會有太大驚喜，上浮40%已經算高。而真正會對銷售情況產生影響的，是過于火熱的股市。

Q2 個人資產應如何配置大額存單?

李奇霖表示，長期來看，大額存單業務推廣到其他金融機構后將成為重要的流動性工具。之前的理財期限較短，對接長期項目會出現流動性困難，而大額存單的長期限特點能夠緩解這個問題，未來會更受金融機構的青睞，因此未來會比現在收益更高，在個人資產配置中比例會更多。

溫彬稱，大額存單有一個便利性，可以提前支取和轉讓。和定期存款相比，靈活性增加了。比如存款是保本且不可提前支取的，對于個人流動性是受影響的，因此個人可在這方面的資金使用和安排上做一些平衡。

另一位市場人士表示，大額存單的認購起點30萬已經劃定了受眾，會考慮大額存單的人資產必定遠遠高于30萬，應該多屬于私人銀行客戶，在銀行客戶中不到5%。在與銀行的對接中，銀行對負債端的偏好會給他們一定的影響。

Q3 會不會利空銀行股?

李奇霖指出，本次大額存單的發行利率約為3.15%，低于一年的shibor(上海銀行間拆放利率)以及理財產品，并不算高，因此也不存在息差收窄的問題。對銀行業來說最大的意義，還是成為流動性管理工具，匹配一些長期項目。

單純就大額存單的發行來說，不會對股市產生太大影響，收益的懸殊太大。

溫彬認為應該說是一個替代效應。如果大額存單能夠有效地替代理財產品的話，利率是比較低的。現在大額存單是在各家銀行基準利率上浮40%，比存款要略高，和理財產品相比還是比較低的。從這個意義來講，一定程度上可能減少銀行對理財產品的發行，但是不一定會推高整個負債成本。

一位銀行人士認為，對銀行的影響屬于中性偏負面。他表示，雖然大額存單發行是利空消息，但對銀行股的影響不會太大，因為利率市場化已經談了很多年，大額存單的推出也是早有預料的，銀行股當前的估值早已有了反映。而當前股市已脫離基本面，需要考慮的就是一部分加杠桿的資金能否認識到目前5000點的風險已經很高，會不會離場。大額存單產生的影響可以忽略。