昨日央行宣布"開閘放水" 快看你能從中受益多少?

昨天（13日），下午4點45分，央行通過其官方微博宣布：開閘放水！

不過，方式不是此前大家預料的降低存款準備金率，而是MLF（中期借貸便利）。“水量”也不算太大，只有2590億元。

昨天，為保持銀行體系流動性合理充裕，央行對13家金融機構開展MLF操作共2590億元，其中3個月1010億元、6個月1015億元和1年期565億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%和3%。

什么是MLF？

MLF是中期借貸便利的簡稱，是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行和政策性銀行，可通過招標方式開展。發放方式為質押方式，并需提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。

央行為何選擇此時“放水”？

昨天（13日），為保持銀行體系流動性合理充裕，央行對13家金融機構開展MLF操作共2590億元，其中3個月1010億元、6個月1015億元和1年期565億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%和3%。

面對當日有逾千億元中期借貸便利（MLF）到期，央行昨日按時進行了MLF續作。央行微博昨日下午公布，當天已對13家金融機構開展了2590億元MLF操作，利率與上期持平。市場人士指出，央行此次“踩點”投放流動性，并未像此前一樣提前續作MLF，也從側面顯示出目前資金面的寬松格局。

與此前三個月央行均提前續作MLF不同的是，面對13日有超千億MLF到期，央行并未提前續作，而是在當日“踩點”續作，精準投放資金。數據顯示，本周有2270億元MLF到期，其中，7月13日和15日分別有1270億元和1000億元MLF到期。

13日續作量較本周到期量多出320億元，顯示央行仍在適度超額續作MLF。有市場人士指出，央行此次未提前續作，顯示出目前機構對資金面預期良好，央行無需提前釋放流動性來提振市場信心。

某商業銀行資深交易員13日告訴記者，目前銀行間市場流動性較為充裕，即使央行不提前續作，資金面也較為平穩，可以說，此次續作MLF在市場預期中，后續隨著財稅集中上繳，預計還需央行加大資金投放力度。

13日銀行間市場資金面整體維持寬松格局。外匯交易中心數據顯示，昨日隔夜回購加權平均利率報2.02%，與前一交易日變動不大；7天回購加權平均利率報2.40%，較前一交易日上漲了約3個基點。

央行不僅對13家商業銀行精準定向投放資金，在公開市場上，央行也有意把握資金投放節奏。昨日（13日）央行開展了300億元7天逆回購操作，由于當天有300億元逆回購到期，故資金維持均衡，結束了此前連續8個交易日的凈回籠格局。

央行昨日（13日）在公開市場一改連續凈回籠資金的態勢，顯示央行有意逐步降低資金回籠力度，加之后續有央票陸續到期，逆回購有望維持適度規模。

據記者統計，7月份以來央行在公開市場累計凈回籠資金量已高達8350億元，比整個二季度凈投放6750億元的資金量還要多。可見，央行在凈回籠短期7天期資金的同時，則通過MLF凈投放較長期限的資金，“精準滴灌”，以保持流動性的合理充裕。

“后續我們比較擔心財稅集中上繳帶來的流動性缺口。”上述銀行交易員告訴記者，從本月中下旬開始，流動性寬松態勢或有所收斂，預計央行仍將通過逆回購和MLF的搭配，來保持流動性的合理充裕。

MLF操作有什么作用？

期限方面，MLF，M是Mid-term的意思，即雖然期限是3個月，臨近到期可能會重新約定利率并展期，各借款行可以通過質押利率債和信用債獲取借貸便利工具的投放。

資金去向方面，MLF要求各行投放三農和小微貸款。目前來看，央行放水是希望推動貸款回升，并對三農和小微貸款有所傾斜。相對之前的SLF，它們在某種程度上有不少相似之處，都是讓商業銀行提交一部分金融資產作為抵押，然后給這個商業銀行發放貸款。

與常備借貸便利(SLF)相比，區別并沒有明確，只不過中期流動性管理工具更能穩定大家的預期。創設中期借貸便利既能滿足當前央行穩定利率的要求又不直接向市場投放基礎貨幣，這是個兩全的辦法。

歸根結底，央行給市場送上了一個重大利好。