廈門國際銀行增發半路漲價 老股東福建高速棄購

原本“一馬平川”的增資擴股之路，卻因突然提高價格而掀波瀾。

7月14日，福建高速公告稱，由于廈門國際銀行增資擴股價格提高，決定放棄參與該行2016年度增資擴股。據記者了解，廈門國際銀行此次增發價格由原定的4.5元/股漲至4.8元/股。在福建高速看來，這一定價已經超過了上市銀行的估值水平。

“銀行股的整體估值偏低，很多都破凈，所以福建高速覺得這個價格太高，廈門國際銀行提價可能是覺得自己上市在望或者業績很好，估值也有相應的提高。”7月28日，華南某券商銀行業分析師對時代周報記者分析說。就去年年報來看，廈門國際銀行業績表現不俗。截至2015年末，廈門國際銀行資產規模為4592億元，較上年度增長32%；全年實現稅后利潤較上年增長48.97%，年末不良貸款率為0.56%，在銀行業整體利潤增速趨緩、資產質量滑坡的背景下顯得格外亮眼。

時代周報記者近日致電廈門國際銀行辦公室負責人，詢問關于增發價格提高一事，該負責人表示，稍后會郵件聯系。但至截稿時，未收到相關信息。事實上，為改善股權結構、爭取上市做籌備，廈門國際銀行近年來多次進行增資擴股，外資持股比例連年下降。“盡管本行通過增資擴股補充了資本金，但由于本行業務的較快發展以及各類重點項目的資本需求，急需通過多種途徑開展資本補充工作，長效資本補充機制有待完善。”該行在2015年年報中提到。據時代周報記者查閱，該行近四年的年報已連續提及正在進行的上市準備工作，可見其謀求上市之積極。

廈門國際銀行的上市工作已有實質性的新進展。2015年10月，該行發布公告稱，為準備決定征集有意向合作的上市相關中介機構并進行公開選聘。這也意味著該行A股IPO的準備工作正式啟動，該行規劃爭取在未來1年-2年內上市。

增發價突然提高

今年3月4日，福建高速董事會同意以每股4.5元的價格，出資不超過10億元參與廈門國際銀行2016年度增資擴股。資料顯示，目前福建高速持有廈門國際銀行4.16%股份，為第六大股東。根據方案，廈門國際銀行此次擬公開募集不超過20億股，增發價格為每股4.5元。

就在積極推動增資相關事宜的過程中，廈門國際銀行突然將2016年度增資擴股的發行價格由每股4.5元上調至每股4.8元，發行價格提高了6.67%，上調后的發行價格已超出福建高速董事會審批通過的參與價格。按每股4.8元的價格測算，廈門國際銀行的市盈率為9.23倍（上調價格前為8.65倍），市凈率為1.21倍（上調價格前為1.14倍）。“上調發行價格，導致廈門國際銀行此次增發股份的市盈率和市凈率水平相比已上市股份制商業銀行明顯偏高。”福建高速稱。

福建高速所持的理由有充分的事實依據。就目前已上市的18家銀行股大面積破凈的狀況來看，銀行業普遍估值偏低已是不爭的事實。截至2016年6月底，中證指數有限公司發布的該行業最近一個月平均靜態市盈率約為6.1倍。據時代周報記者梳理，目前已上市銀行中市凈率較低的有華夏銀行、交通銀行、中國銀行、農業銀行等；而多家銀行的市盈率均位于較低水平，如建設銀行為5.42倍、華夏銀行為5.52倍。

值得注意的是，就在上個月，江蘇銀行亦曾在發行中因為估值高于行業均值而推遲申購。公告顯示，江蘇銀行IPO發行價格為6.27元/股，對應的市盈率為7.64倍。據時代周報記者了解，雖然此前曾發布公告，但由于福建高速尚未與廈門國際銀行就增資事宜簽署任何已實質生效的法律文件，因此其此次放棄參與廈門國際銀行增資擴股并不構成違約。

雖然半途提價，但在其他有意愿者看來，此次增發的股份仍然是搶手的“香餑餑”。6月22日，景瑞控股發布公告稱，擬投資廈門國際銀行股份有限公司，涉及金額4.032億元，認購股份占比達1.3%。

而在此前的6月13日，華麗家族股份有限公司及上海金疊房地產開發有限公司也發布公告稱，兩家公司已于2016年6月8日與廈門國際銀行分別正式簽訂增資協議。根據協議，此輪增資中華麗家族將出資3.36億元認購7000萬股，而金疊公司也將出資2.4億元認購5000萬股。

不少股東仍愿以較高價格認購股份，與廈門國際銀行近年較好的業績不無關聯。該行在2015年就交出了一份頗為亮眼的成績單。據年報顯示，去年廈門國際銀行資產規模達4592億元，比上年末增長31.6%；該行去年凈利潤33.18億元，同比增長48.97%，在多家銀行利潤趨近個位數的背景下也顯得頗為搶眼。與此同時，該行不良貸款余額為8.61億元，不良貸款率為0.56%，比上年上升0.1個百分點，但低于1.4%的城商行平均值。

股權調整劍指IPO

然而，僅僅是增資擴股滿足不了廈門國際銀行的雄心。“如果不走上市的道路，完全靠增資擴股是有限的，只有靠上市才能夠支撐源源不斷的資本補充。”廈門國際銀行副總裁章德春曾如此公開表示。

事實上，這家建立于1985年、國內首家引入境外戰略投資者的大陸法人銀行對IPO覬覦已久。早在近十年前，廈門國際銀行便曾作為合資銀行提出上市計劃，并邀請高盛高華、中國國金以及中信證券和海通證券對其進行上市輔導，福建政府也曾意欲將其打造成為第二個興業銀行。但后來該行不得不先完成股改才可籌備上市，上市計劃暫告擱淺。

2013年1月31日，廈門國際銀行辦理完成股東變更的工商登記手續，該行完成了從中外合資銀行向中資城商行的轉身。改制的廈門國際銀行新引進了56家新投資者，增發9.4億股，增資總額達56.12億元，注冊資本從10.7億元迅速膨脹至20億元。改制前，其外資占比超過60%，而改制后的外資股權比例下降到25%以下。

由于此前受合資銀行身份制約上市計劃不了了之，因而此舉也被看做該行正式吹響向上市進發的號角。2015年10月，廈門國際銀行發布公告稱，為加快推進該行在國內A股市場首次公開發行股票并上市的各項準備工作，決定征集有意向合作的上市相關中介機構，包括上市保薦人、主承銷商；上市法律顧問；上市會計師事務所等，并將進行公開選聘。此舉也意味著，該行已正式啟動A股IPO的準備工作。

“本行積極研究上市的可行性，開展上市的相關籌備工作，力爭逐步建立和完善多元化、穩定的長效資本補充機制。”近四年中的年報中，廈門國際銀行都曾如此提及謀求上市的愿望。而頻繁的增資擴股，也被看做是該行補充資本、改善股權結構，不遺余力為上市做籌備的表現。

如此急迫上市與近年來廈門國際銀行迅猛發展密切相關。據時代周報記者梳理，2011年該行的資產規模僅1051億元，這一數字在2012年翻番；而四年后，該行資產規模已達4592億元，與當初不可同日而語。“在快速擴張中，廈門國際銀行也必然面臨著補充資本金的迫切壓力，這樣后續業務的發展才有基礎。”上述銀行業分析師稱。事實上，廈門國際銀行進行了多次緊鑼密鼓地增資擴股。

2013年1月，該行引進了四家新股東，總股本增加到20.04億股，外資股權比例下降到24.93%。隨后，該行在2014年再次增資擴股，總計擴股2.98億股，注冊資本變更為22.98億元。此次增資后，該行外資股東持股將進一步下降為21%左右。去年，該行完成新一輪增資擴股，募集資金67.5億元，總股本增加到31.93億股，股東數增加到116家。如今，該行又在進行新一輪的增資擴股。

除增資擴股之外，為了籌備上市，該行也在從其他渠道謀求資本的補充。2014年3月25日，廈門國際銀行在銀行間市場招標發行不超過人民幣30億元10年期固息二級資本債。為繼續補充資本，今年3月，廈門國際銀行再次成功發行了70億元二級資本債。