銀行間資金面繼續緩解隔夜供給略緊利率上行

29日，銀行間市場資金面繼續緩解，流動性供給改善，不過大行隔夜融出仍然有所減少，隔夜利率有所上行。目前臨近月末，若無意外因素，流動性料將維持當下隔夜略緊，其他期限供給較多的格局。

北京--8月29日，銀行間市場資金面繼續緩解，流動性供給改善，不過大行隔夜融出仍然有所減少，隔夜利率有所上行。目前臨近月末，若無意外因素，流動性料將維持當下隔夜略緊，其他期限供給較多的格局。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲4.48個基點報2.0717%；7天利率下跌8.44個基點報2.2863%；14天利率下跌2.33個基點報2.4202%。1年期貸款基礎利率（LPR）維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）顯示，隔夜Shibor報2.0490%，上漲0.50個基點；7天Shibor報2.3640%，上漲0.20個基點；3個月Shibor報2.7950%，下跌0.10個基點。

交易人士表示，資金整體不緊張，各個品種供給都有，但降杠桿背景下，且臨近月末，大行加大稍長期限資金融出，隔夜供給占比降低。

今日上午，央行在公開市場分別開展了600億元7天期和300億元14天期逆回購操作，中標利率分別維持在2.25%和2.40%不變。這是央行連續第四個交易日開展14天期逆回購操作。今日有1100億元逆回購到期，此外上周六到期的515億元央票也延至今日到期。因此央行當日在公開市場上累計凈投放315億元。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周有5350億元逆回購到期，其中周一到周五的到期規模分別為1100、1000、900、1400和950億元，同時有515億元央票遞延至周一到期，無正回購到期。

上周央行重啟14天期逆回購，當周凈投放資金3100億元，資金面緊張狀況隨之緩解。而14天期逆回購中標利率維持在2.4%，仍低于2.7%的市場14天回購利率，意味著央行提供的資金依然比市場便宜，維持資金面穩定的基調沒有發生改變。

海通證券姜超認為，8月以來，經濟通脹短期平穩，預計貨幣政策仍將維持中性。同時資金面趨穩，央行繼續維護資金面穩定，維持未來3個月貨幣利率中樞仍在2.25%-2.5%判斷。他還指出，認為未來貨幣寬松延后，一是地產泡沫高企、央行控杠桿意圖明顯，二是四季度通脹存在反彈風險，三是經濟短期穩定，四是美國年內加息預期仍存。

中金公司報告認為，下半年流動性進一步寬松的空間有限，下半年不會降息，而貨幣政策的核心問題是傳導的有效性。報告維持下半年降準一次的預測。

中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿日前在中國金融論壇發表工作論文稱，中國的短期利率向中長期收益率和貸款利率的傳導效率較低，在未來幾年中應推進改善傳導機制的改革。建議將M2增速目標改為M2檢測區間，并分步驟建立利率走廊，以降低市場利率波幅和培育政策利率。