央行研究局謝懷筑：G20應在全球央行合作中發揮重要作用

“耶倫26日的講話開啟了全球央行的一個重要合作方向。現在全球需要認真考慮在長期低利率甚至很多國家進入負利率區間的時候，主要經濟體之間出現貨幣政策分化的情況下，如何改革現有的貨幣政策框架？G20中國杭州在這里邊可以發揮重要的作用。”近日，央行研究局國際金融研究處副處長謝懷筑在《龍之印記：中國與二十國集團框架下的全球經濟治理》新書發布會上如是指出。該活動由CIGI加拿大國際治理創新中心、第一財經研究院共同主辦。

G20召開在即，美聯儲主席主席耶倫卻于近日釋放了未來加息的明確信號。8月26日，耶倫在杰克遜霍爾會議上表示：“由于近期勞動力市場表現穩健，以及我們對經濟活動和通脹的預期，我相信，進一步加息的可能性在近幾個月有所上升。”此番鷹派言論隨即引發了全球市場震蕩，當日人民幣一度急跌100個基點，黃金先揚后抑，美股也結束了幾周以來的連漲格局。在即將召開的20國集團會議上，各國將如何協調應對美聯儲加息對新興市場國家造成的負面沖擊？各國貨幣政策又將如何溝通協調？

“貨幣政策框架形成協調的可能性較小，但是加強共同研究，對全球提供新的公共產品或者開啟新的議程非常重要。”謝懷筑認為，從央行研究人員來看，對于任何一個國家來說，只要其貨幣政策框架，就永遠沒有辦法讓其將全球狀況納入到貨幣政策框架里面。

她進一步指出，之所以無法跟美聯儲溝通其貨幣政策變化，就是因為美國的貨幣政策框架里面只有國內目標，缺少對全球的影響。貨幣政策的溝通和協調在理論上和實踐上都是非常難的。

“中國的金融市場還沒有完全開放，目前與全球金融市場還不是鐵板一塊，但是，未來全球進入通縮時代、緩慢負利率時代可以預期，在這種情況下央行可以開展什么合作？中國要開啟這個議程。”謝懷筑說。

實際上，中國央行貨幣政策、匯率政策的溢出效應已經受到全球關注。

謝懷筑舉例，過去，中國在制造業的溢出效應更受IMF研究報告關注。但是今年IMF報告第三章重點談論的卻是中國匯率波動對全球外匯市場的影響。這表明中國在金融屬性上的溢出效應越來越受國際關注。同理，美聯儲加息也有溢出效應，所以我們要對這些問題做重點研究。

談到全球資本流動，謝懷筑指出，加強對全球資本流動，特別是短期資本流動的監管也是杭州G20非常重要的議題。當前全球面臨的共同挑戰是資本歸屬地很難劃分，所以監管十分困難，但是我們有信心在中國和全球主要央行合作下把這個議題推向深入。