兩融回上一輪牛市起點 中低杠桿時代A股覬覦年線

伴隨著市場震蕩企穩，市場的信心也隨之出現逐步回升的征兆，不僅題材概念和個股的活躍度有所回升，融資也在連續凈償還5個交易日后，自3日起步入凈買入格局，行業板塊凈買入金額及面積也都有所擴大。不過有市場人士指出，弱市背景下，融資布局出現權重和成長“眉毛胡子一把抓”的情況，流入方向并不明朗，建議投資者仍要保持謹慎。

情緒小幅回升兩融余額企穩

7月27日大跌后，A股展現除了較強的“自愈力”，上周二開始更是展開了小步反彈過程，收回周一跳空缺口的同時，也重返5日均線上方。伴隨著市場的小步反彈過程，市場內的信心有所回升，不僅改革主線相關概念表現活躍，個股行情也出現了明顯回暖。

兩融市場也被這股“暖風”所“感染”，在連續凈償還5個交易日后，兩融余額于8月3日起開始企穩回升。至8月4日，滬深股市兩融余額報8643.02億元，較前一交易日增加17.47億元，為8月以來的最高值。其中，滬市兩融余額為4801.50億元，深市兩融余額為3841.52億元，分別較前一交易日上升7.57億元和9.8億元。

融資方面看，時隔兩個交易日后，融資余額重新升至8600億元上方，報8609.64億元。其中融資買入額出現明顯回升，為389.77億元，不過償還額也增加至373.00億元。由此，在8月3日凈買入0.01億元之后，由于融資買入力度的明顯增大，4日的凈買入額升至16.77億元。

除了融資買入力度和融資余額的回升以外，融資買入額占A股成交額的比值也重新回到了9%以上，具體數據為9.64%，為7月27日以來的新高，可見融資客情緒在市場連續小幅反彈后，出現了明顯的回升。

不過融資情緒的小幅回暖并不代表著短期市場將重拾攻勢。上海證券指出，上周連續地量反抽顯示市場仍未從“7·27”大跌中恢復過來，目前市場做多動力不足，空方力量仍占據主動，市場有再度反復的可能。而市場弱勢的主因還是 金融監管加強背景下投資者風險偏好的下降，市場難以形成持續熱點，自然吸引不了場外資金入場，這也解釋了市場為何地量反彈的原因。但成交量的大幅萎縮或也意味著短期內多空雙方都沒有必勝的把握，加之短期經濟或仍將弱勢回暖和流動性偏向穩健對市場影響的“淡化”，市場再度大幅殺跌的可能性也并不大，市場短期可能維持震蕩格局以待方向選擇。

中原證券也表示，雖然上周四 萬科A 的股權爭奪再起波瀾，以及 江蘇銀行 的持續大漲，引發部分資金追逐大盤權重股的熱情，但更多的資金還是選擇了持幣觀望的態度。預計上證綜指短線繼續在 3000點下方震蕩整理的可能性較大。

融資客布局抓“兩頭”

融資情緒的回暖表現在行業板塊方面就是凈買入金額和面積的擴大，不過融資客布局“兩頭”抓的特征顯著。有市場人士認為，融資布局“眉毛胡子一把抓”的情況也表明了做多力量還未達成一致，這造成短期市場仍將維持震蕩格局。

8月4日，獲得融資凈買入的行業數量增加至19個，其中9個行業的融資凈買入額在1億元以上， 銀行 、 房地產 和非銀金融這三個權重“巨頭”的融資凈買入額最大，分別達3.98億元、2.10億元和1.76億元，其后則是商業貿易、電子、 醫藥生物 、化工、交通運輸和計算機。而前期熱門的 有色金屬 成為僅有的融資凈償還超過1億元的板塊，具體金額為1.04億元。

廣證恒生分析師蘇培海表示，行業方面融資 資金流入居前的板塊是銀行、房地產板塊，融資資金凈流出居前的板塊為 有色金屬 、家用電器板塊。由此可見，雖然隨著市場繼續上行，兩融資金重新開始進入市場，但當前融資 資金流入方向不明朗，建議投資者適度謹慎。

不僅如此，融資8月4日重點加碼的銀行、房地產和非銀金融這三個權重“巨頭”周五悉數逆勢飄紅，成為市場跳水的重要護盤力量。然而中原證券指出，銀行板塊的整體上漲引發了其他板塊的全面回落，兩市再現“二八”格局，市場弱勢特征一覽無遺。

廣證恒生分析師蘇培海提醒投資者，雖然當前市場已初步企穩，但整體而言，隨著監管的從嚴，場外資金進入意愿縮小，市場仍在調整期，建議投資者適當謹慎，重點布局有業績支撐的白馬股。