9月份中國(guó)股市是否有一波新行情？

昨天上海綜合指數(shù)收?qǐng)?bào)3085點(diǎn)，上漲0.35%。上海綜合指數(shù)連續(xù)上漲3個(gè)月，8月份累計(jì)上漲了3.6%，昨天上海股市成交1,608億元，上個(gè)交易日成交量為1,584億元，昨天稍微有所增加。深圳成分指數(shù)報(bào)收10757點(diǎn)，升0.27%，成交2,721億元。兩市合計(jì)成交4,411億元。

上海綜合指數(shù)連升三個(gè)月，8月累計(jì)上漲了3.6%，更是自今年3月以來(lái)表現(xiàn)最好的一個(gè)月，創(chuàng)5個(gè)月最大單月漲幅。不過(guò)，8月份股市上漲最得益消息是預(yù)計(jì)深港通開(kāi)通，如果去掉這天的漲幅，8月份的中國(guó)股市基本上處于既漲不上去，也跌不下去的橫盤(pán)上。這種態(tài)勢(shì)在9月份是否會(huì)打破，估計(jì)不會(huì)容易。9月份的中國(guó)股市同樣是不會(huì)有新的行情。

有分析指也，其主要有以下五大因素，它造成了中國(guó)股市沒(méi)有辦法形成股市的新趨勢(shì)。比如，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于低位徘徊；貨幣政策未見(jiàn)放松；房地產(chǎn)、銀行理財(cái)及保險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管開(kāi)始趨嚴(yán)；美國(guó)加息預(yù)期升溫；G20峰會(huì)召開(kāi)，大市有維穩(wěn)預(yù)期。

至于這些影響當(dāng)前中國(guó)股市徘徊的五大因素，除了第五項(xiàng)很快就會(huì)結(jié)束之外，其他的因素在短期內(nèi)要想改變并非容易。特別是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行，如果不把增長(zhǎng)水平全面下移，市場(chǎng)還幻想早幾年高速增長(zhǎng)，幾乎是不可能的。不過(guò)，從這幾年發(fā)達(dá)國(guó)家的股市來(lái)看，好像經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快慢與股市的成長(zhǎng)關(guān)聯(lián)性不大。這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以處于低位徘徊，但股市則可一個(gè)勁的往上漲。

其實(shí)，當(dāng)前中國(guó)股市的問(wèn)題仍然在于如何提振2015年6月中國(guó)股市暴跌以來(lái)的信心問(wèn)題，如何在自我修復(fù)中增加信心的問(wèn)題。在這點(diǎn)上，當(dāng)前監(jiān)管層還是看得很清楚，并沒(méi)有如以往那樣采取急躁的辦法，希望通過(guò)一系列的什么刺激政策讓中國(guó)股市形成上漲趨勢(shì)。

從最近披露出來(lái)的不少事情可以看到，目前中國(guó)股市的市場(chǎng)秩序與成熟市場(chǎng)仍然相差太遠(yuǎn)，權(quán)力對(duì)市場(chǎng)主導(dǎo)仍然隨處可見(jiàn)。如果權(quán)力在主導(dǎo)股市的資源的配置，自然會(huì)造成股市資源向靠近權(quán)力方的聚集，自然容易造成市場(chǎng)內(nèi)幕交易盛行，自然會(huì)造成股市資源配置的不合理。對(duì)于這點(diǎn)即如何建立起有效的中國(guó)股市秩序，市場(chǎng)應(yīng)該保持更多的警惕。

面對(duì)當(dāng)前中國(guó)股市長(zhǎng)期地處于低位徘徊，有不少市場(chǎng)分析員都在建議，要打破當(dāng)前中國(guó)股市的僵持的局面，政府應(yīng)該推出一系列的重大刺激政策。而這些刺激政策不代表要用錢(qián)，加快改革步伐，政策上的放松也是一種方式。比如，商務(wù)部部長(zhǎng)高虎城接受新華社記者訪問(wèn)時(shí)透露，國(guó)務(wù)院決定，在遼寧省、浙江省、河南省、湖北省、重慶市、四川省、陜西新設(shè)立7個(gè)自貿(mào)區(qū)。以這種方式來(lái)帶中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，來(lái)帶中國(guó)的改革開(kāi)放。

這種思路沒(méi)有多少錯(cuò)，改革開(kāi)放永遠(yuǎn)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體得以成長(zhǎng)的動(dòng)力。但是就目前中國(guó)股市及中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，最為重要的問(wèn)題在哪里？是改革開(kāi)放的政策力度不夠嗎？這不能與上個(gè)世紀(jì)80年代相比，改革開(kāi)放的政策力度效應(yīng)早就全面遞減，更在于在籠子的改革開(kāi)放能夠起到作用更小。

所以，當(dāng)前的中國(guó)股市及經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，還得從根本上入手，從核心的問(wèn)題入手。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)不走出“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)的困境，其所帶來(lái)的問(wèn)題會(huì)沒(méi)完沒(méi)了。在十幾年前我就指出這個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)重性，到現(xiàn)在這種嚴(yán)重性不僅沒(méi)有緩解反之在越演越烈，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力也只是會(huì)增加而不會(huì)減少。

對(duì)于中國(guó)股市，最為重要的是到現(xiàn)在為止，現(xiàn)代股市所需要的市場(chǎng)化信用沒(méi)有形成，如果中國(guó)股市沒(méi)有市場(chǎng)化的信用，反之整個(gè)中國(guó)股市的信用仍然由政府隱性擔(dān)保，那么不僅不可能避免政府對(duì)股市過(guò)多的干預(yù)與參與，也一定會(huì)讓中國(guó)股市的當(dāng)事人把其行為的成本讓社會(huì)來(lái)承擔(dān)，讓其行為收益歸自己。在這種情況下，豈能不讓中國(guó)股市內(nèi)幕交易盛行？豈能不促使股市當(dāng)事人投機(jī)炒作盛行？這就是當(dāng)前中國(guó)股市的現(xiàn)實(shí)，也是當(dāng)前中國(guó)股市難以提振信心的根源所在。

可以看到，新的管理層上任之后，正在以靜靜地方式來(lái)建立中國(guó)股市的市場(chǎng)化信用，正在以這種方式來(lái)恢復(fù)當(dāng)前中國(guó)股市的信心。整個(gè)思路及方向是正確的，但這樣做能夠堅(jiān)持多久應(yīng)該是相當(dāng)不確定，因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始的制度慣性或路徑相依很難改變。所以，對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)股市，要想走好，還得用時(shí)間來(lái)調(diào)整，絕非短期內(nèi)可解決的問(wèn)題。如果這樣，短期內(nèi)中國(guó)股市并不容易走出新的行情，反之欲速則不達(dá)。再加上內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)夾擊，9月份中國(guó)股市保持橫盤(pán)就好了。