業績不佳、被曝刷票房 馮小剛拿華誼兄弟10億買焦慮

近日，馮小剛和萬達王健林、王思聰的“口水仗”霸占了各個新聞的頭條，除此之外，這場“口水仗”背后的隱情也被揭開。

11月18日，由于《我不是潘金蓮》在萬達院線的排片低于全國平均水平，馮小剛因此不滿并通過微博公開向王健林“喊話”，直指萬達院線玩壟斷、格局小，還表示“我和電影是犧牲品”。此后，王思聰微博回應稱是不看好影片而降低排片，如果這個電影真好自然會提高它的排片。

對于馮小剛親自上陣“開撕”的“拼勁”，有輿論認為是迫于對賭協議。

華誼兄弟2015年11月發布公告稱，公司出資10億收購馮小剛旗下公司美拉傳媒70%的股權，馮小剛等兩名股東承諾2016年不低于1個億的凈利潤，如果完不成業績，馮小剛本人就要掏腰包來補上。

因此要完成今年1億的利潤目標，《我不是潘金蓮》的票房利潤就至關重要。而根據美拉傳媒的2016年中報顯示，美拉傳媒上半年的凈利潤僅為3535.6萬元。

但華誼兄弟董秘高輝在接受媒體采訪時表示，美拉傳媒2016年度業績已經完成。2015年和2016年的凈利潤之和計入今年的業績承諾。2015年近5000萬元加上2016年上半年的3000多萬元，已達到8000多萬元。

另外，根據華誼兄弟2016年三季度報告顯示，公司前三季度實現營業收入 215,159.22 萬元，較上年同比增長7.96%，歸屬上市公司股東凈利潤6.22億元，同比上漲1.33%。而與競爭對手同期報告對標分析可以看出，華誼兄弟的業績成長下滑明顯。

業績不佳再加上收了華誼兄弟10億后的對賭協議壓力，或許正是這次“口水仗”的起因。而為了提高票房，電影《我不是潘金蓮》在多家影院出現“幽靈場”現象。

據界面報道，多家影院為該影片安排午夜場，并且均出現了滿場或接近售罄的狀態，此后再以機器故障為由關閉場次。甚至還有影院在商場尚未營業的時間段內安排場次。

中國經濟網記者致電采訪華誼兄弟公關部，但電話無人接聽。

業績不佳、被曝刷票房 華誼兄弟"急火攻心"

據華誼兄弟2015年11月19日發布的《關于投資控股浙江東陽美拉傳媒有限公司的公告》。華誼兄弟10.5億元收購美拉傳媒70%的股權，從某種意義上說類似預付款，其最終受益取決于2016年到2020年5年內對應的凈利潤，需要至少不低于7000萬元、8050萬元、9257.5萬元、10646.13萬元以及12243.04萬。

而根據美拉傳媒的2016年中報顯示，美拉傳媒上半年的凈利潤僅為3535.6萬元，因此要完成今年1億的利潤目標，《我不是潘金蓮》的票房利潤就至關重要。所以華誼兄弟對于《我不是潘金蓮》的票房極為看重，這才有了這次“公開喊話”萬達的驚人之舉。

此外，華誼兄弟收購的戰車始終沒有停下。但從華誼兄弟以往的收購案例來看，未來不乏有盈利能力無法持續、溢價收購形成商譽面臨極大的減值壓力。這也形成了華誼兄弟未來業績表現的隱憂。

根據華誼兄弟2016年三季度報告顯示，公司前三季度實現營業收入 215,159.22 萬元，較上年同比增長7.96%，歸屬上市公司股東凈利潤6.22億元，同比上漲1.33%。而與競爭對手同期報告對標分析可以看出，華誼兄弟的業績成長下滑明顯。

另據界面報道，根據公號“貓眼看娛樂”爆料，多家南京影院為《我不是潘金蓮》安排了午夜場，從午夜零點到凌晨三點不等，并且均出現了滿場或接近售罄的狀態。同一時間，廣州、深圳、武漢、福州、烏魯木齊等地均出現“幽靈場”的現象，多家影院均無人接聽，也有影院稱“機器故障場次關閉”。

某影院經理接受界面記者采訪時表示，對于電商平臺上出現的“錯誤”場次并不知情，排片是人為操作，總會發生失誤，這些都歸屬于集團排片。

值得一提的是，據影院工作人員透露，該店在11月18日上午8點排映了一場滿場的《我不是潘金蓮》仍留在后臺，然而這一時刻所在商場尚未營業。影院經理解釋稱，早上場次僅為試排，為了防止觀眾誤買，影院已將所有座位鎖定，并不計入票房，而且這一場次也是由總部負責安排。

馮小剛微博”喊話”指萬達報復? 王思聰回應:沒有人和錢過不去

據央廣網報道，由華誼兄弟出品、馮小剛導演的電影《我不是潘金蓮》上映第一天就拿到了7000多萬元的票房。不過，萬達院線給出排片只有10%，招來了導演馮小剛的不滿。于是，馮小剛昨天在微博上發表公開信，喊話萬達集團董事長王健林，指責萬達打壓排片的做法“小家子氣”。用他的話說，“10.9%的排片，反映了萬達集團10.9%的胸懷”。

公開信認為，萬達打壓排片，是因為華誼挖走了萬達的一塊“墻皮”。網友猜測：這個“墻皮”，指的是原萬達影業CEO葉寧。今年2月，他從萬達離職，出任華誼兄弟CEO。華誼兄弟電影官方微博昨天轉發公開信，并表示“公司之間置氣一樣的怪罪傷及到了作品”。

對于馮小剛的喊話，王健林的兒子，萬達集團的董事王思聰在微博上回應，電影排片低是因為不看好影片，同時，他還給馮小剛的微博配上了“碰瓷兒”的標簽。

但是，對于馮小剛所說的挖墻皮，王思聰并沒有否認，甚至說“只準華誼挖我們有競業協議在身的高管，不準我們有任何不悅？”他同時也說，“沒有人和錢過不去，如果電影票房好，萬達也一定會按照程序化的流程增加排片”。

對于王思聰的表態，馮小剛也有回復，他說，正是“由于王思聰對于挖墻皮的不悅，導致不看好這部電影，才導致了萬達對電影的低排片。”華誼兄弟CEO王中磊也加入戰局，認為行業人員流動是職場正常的事情，萬達也挖了不少華誼的人員。

據經濟導報報道，馮小剛發文責問萬達本身，看上去一切都緣于一個人物：葉寧。

葉寧離開萬達院線去華誼兄弟，時間在2016年2月。2008年他出任萬達院線總經理時，萬達院線自有投資影院僅28家，全國銀幕數200塊，票房收入3.25億元。2013年，葉寧出任萬達文化集團副總裁，分管文化集團旗下萬達院線、萬達影視等業務系統。

一位與葉寧打過交道的電影界人士告訴經濟導報記者，葉寧是圈內的能人，在萬達體系中絕對不是“小墻皮”這么簡單。華誼兄弟挖葉寧一定是花費重金，看重的是葉寧在影視圈的拓展能力，尤其在院線方面的開拓能力。

其實，華誼兄弟對于院線方面的危機感由來已久，也是華誼不惜重金挖葉寧的原因。

10億賭局”壓力山大” 兩年利潤一起算？

據中國基金報報道，馮小剛為何如此炮轟王健林，背后的原因無非就是為了錢。

時間回到2015年年底，發生了一件令人羨慕驚艷的事情：馮小剛一個負債的殼公司被華誼10億現金收購。去年11月，馮大導演和上市公司華誼兄弟也做了筆大交易，10.5億元轉讓一家公司浙江東陽美拉傳媒公司70%的股權。

殼公司不要緊，未來能賺錢就好。于是就有了對賭，拍個電影找來人機器一架一拍，找來發行、院線一賣錢就來了，是不。只要馮導能拍出好片，殼公司也可以分分鐘賺大錢啊。這不，馮導還有承諾呢。

馮小剛承諾2016年不低于1個億的凈利潤，2017年到2020年每年比上一年凈利潤增長不低于15%。華誼兄弟10.5億元收購的70%的股權2016年-2020年對應的凈利潤就是不低于7000萬元、8050萬元、9257.5萬元、10646.13萬元以及12243.04萬元。五年合計權益不低于4.72億元不到5億元。沒完成怎么辦，那馮小剛就得補啊。當然2020年后的事情就不知道了。

雖然馮導是大導演，但從商業角度考慮，未來能否拍出賣座電影還真不好說啊。這么10個億就出去了，未來5年按利潤可能還拿不回來這么多。而且五年后馮導不干了，也沒有辦法啊。因而這筆交易，對馮導那是賺到了，上市公司是不是賺到還真不知。

如果第一年就完不成對賭業績，那多不好看啊。六爺（馮小剛在《老炮兒》中角色）可是講規矩的人，說到做到。這才剛拿人家10個億，第一年1個億的利潤就完不成的話，雖說可以補現金。畢竟不好看。

據中國證券報報道，“馮小剛承諾的東陽美拉2016年度業績已經完成。去年和今年的凈利潤之和計入今年的業績承諾。去年近5000萬元加上今年上半年的3000多萬元，已達到8000多萬元。”11月24日，華誼兄弟董秘高輝獨家對中國證券報表示，馮小剛拍攝電影《我不是潘金蓮》的片酬已計入東陽美拉的營收。“此外，馮導還有很多代言收入，其實已經夠了。”

對于兩年凈利潤兌現一期業績承諾的方式，財務專業人士吳昕對中國證券報記者表示：“上市公司與并購標的公司的對賭約定，通常是凈利潤是哪一年就算哪一年。不過，在交易雙方協商一致的情況下，也可以將前一年的凈利潤計入當期業績承諾。”

明星IP資本化探索

據中國證券報報道，2016年是華誼兄弟和馮小剛合作拍攝電影的第19個年頭。19年前，青澀的華誼主營業務主要在廣告領域。試水電影而投資的三部影片中，馮小剛導演的《沒完沒了》令其初嘗電影市場甜頭。19年后，華誼兄弟已位居“影視大佬”。作為與上市公司利益綁定在一起的明星IP，馮小剛與華誼兄弟的資本賭約故事漸入高潮。

2015年11月，華誼兄弟公告，擬以10.5億元投資馮小剛控股的浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權。就如一紙婚書，將馮小剛與華誼兄弟綁在了一起。在東陽美拉為期5年的業績承諾中，2016年才是第一年。

事實上，馮小剛只是華誼兄弟明星IP資本化的冰山一角。去年10月，華誼兄弟公告，擬以7.56億元收購馮紹峰、Angelababy、鄭愷等股東藝人或藝人經紀管理人合計持有的東陽浩瀚70%股權。早在2013年，華誼兄弟便公告，擬2.52億元收購張國立的浙江常升70%股權；同時，張國立的獨資公司弘立星恒以1.52億元購買華誼實際控制人王中軍和王中磊持有的華誼兄弟股票并鎖定三年。

值得注意的是，被華誼兄弟收購的多家明星IP公司，均存在成立時間短、高估值等情況。從浙江常升到東陽浩瀚，再到東陽美拉，在明星IP資本化路上，華誼兄弟已付出20.58億元現金。很多投資者要問：這筆錢花得值不值？這些明星IP資本化后對于上市公司的業績承諾完成情況又如何？

根據協議，東陽浩瀚2015年度承諾完成經審計的稅后凈利潤不低于9000萬元；自2016年度起，在上一個年度的基礎上增長15%。華誼兄弟董事會認定，東陽浩瀚2015年度完成了凈利承諾。按照凈利潤15%的增速計算，東陽浩瀚今年需完成1.04億元凈利潤。華誼兄弟2016年半年報顯示，東陽浩瀚上半年實現凈利潤3416.03萬元。

浙江常升2013年度承諾稅后凈利潤不低于3000萬元，其余幾年的稅后凈利潤將在此基礎上按協議約定比例增長。2013年，浙江常升實現營收8950萬元，凈利潤為3116.26萬元，完成了業績承諾。2014年，浙江常升實現營收1.11億元，凈利潤為3430.23萬元。2015年，浙江常升實現營收1.37億元，凈利潤為3779.50萬元。

華誼兄弟總裁王中磊曾表示，明星IP化最直觀的益處，就是明星可以通過多個出口變現。而且，可以在多個平臺聚合豐富資源，打造以明星為內核的IP產品矩陣。具備IP化能力的明星能夠創造的價值不僅僅體現在賬面上，還能夠激活各業務平臺上尚不具備IP價值的資源，包括導演、編劇、劇本、游戲等，并輸出到外部為合作品牌等，構建全新商業模式的完備娛樂生態版圖。

百億重組 搶灘移動電競風口

據證券日報報道，11月24日晚間，華誼兄弟披露，擬收購北京英雄互娛科技股份有限公司（簡稱：英雄互娛）部分股份。毫無疑問，華誼兄弟瞄準電競行業，是其多層次、跨平臺、跨地區的“大娛樂生態圈”的進一步完善。

有業內人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，英雄互娛是電競領域龍頭企業，華誼兄弟此舉，不但可以完善公司產業鏈，對其收入比例均衡也大有益處。同時，英雄互娛也可以借助華誼兄弟在文娛產業的資源，進一步鞏固電競領域的龍頭地位。

另外，有分析人士表示，華誼此次發布的是重大重組公告。根據相關規定，華誼重組完成后，或將控股英雄互娛。“而從英雄互娛當下市值來看，此次重組金額或將高達百億元”。

華誼兄弟相關人員告訴《證券日報》記者，“華誼一直非常看重手游行業的發展。公司也已經建立起從游戲制作、游戲發行到電子競技賽事的完整鏈條，且其鏈條上各個環節的‘守關者’均為各自領域內的佼佼者，包括掌趣科技、英雄互娛和銀漢游戲。”

市場"遇冷" 影視公司拋售游戲股套現

據每日經濟新聞報道，馮小剛為了新片《我不是潘金蓮》的排片問題，竟然炮轟了“首富”王健林，這一背后究竟有多大恩怨不好說，但是馮小剛如此著急“撕”萬達的排片來聲援自己的電影，反而顯示出對票房的“不自信”。

事實上，馮小剛渴求好票房的心情還是可以理解的，畢竟相較于去年電影市場的熱火朝天，今年“冷風陣陣”，不少大片票房都“撲街”。

并且，在票房整體環境不好的背景下，兩大民營龍頭影視公司華誼兄弟、光線傳媒也開始了“賣股套現”的腳步，分別減持了掌趣科技、天神娛樂的股份，“炒股”的盈利讓這兩家公司都獲益頗豐。不過，若拋開減持套現的“粉飾”，華誼兄弟和光線傳媒要持續增長，還是需要主業上多加努力。

11月18日，光線傳媒發布公告稱，分別于11月11日、11月14日、11月16日通過大宗交易出售了天神娛樂股份數分別為18萬股、80萬股、50萬股，出售均價分別為79.86元、79.86元、79.73元。合計出售天神娛樂股份數達到148萬股。

比起光線傳媒在“炒股”上的成績，先于它上市的華誼兄弟更是早就開始“賣賣賣”了。

10月21日，華誼兄弟在公布三季報的同時，公告宣布于10月17日通過大宗交易平臺出售掌趣科技1000萬股，出售均價9.08元，投資收益約5300萬元。事實上，從公告來看，華誼兄弟于3月17日、9月1日、9月7日、10月17日分別出售了掌趣科技1077.8萬股、260萬股、2000萬股和1000萬股。

經過歷次減持，華誼兄弟所持有的掌趣科技股份已經從最初的15.73%下降至目前的僅剩1.76%，幾近清倉。

作為民營影視公司里的龍頭老大，華誼兄弟與光線傳媒均紛紛走上了“炒股”賺錢的路，并且兩家公司減持的個股均是游戲股。曾經“影游互動”是華誼兄弟與光線傳媒這兩家上市公司不約而同喊出的口號，然而數年過去，這兩家影視巨頭又紛紛將此前投資的游戲公司拋售，這背后是否意味著對游戲產業的逐漸淡化甚至放棄？

從華誼兄弟總裁王中磊近期的頻繁講話來看，全產業鏈生態仍然是他所強調的。10月18日王中磊還在公開發言中提到：“以影視作品形態出現的優質內容只是華誼兄弟全產業鏈的第一環，通過三大業務板塊搭建的聯動平臺，優質內容可向線上流轉衍生為游戲、網劇、網絡大電影、粉絲經濟等產品……”

另一方面，在影視產業已經紅火發展數年的今天，整個產業的增速有所放緩，這勢必會對身處其中的公司帶來一定壓力。