精準醫療概念紅利進入收尾期 上市公司并購將高發

在概念風行的中國股市，精準醫療是市場不會放過的一個絕好的題材。從奧巴馬2015年1月底提出美國“精準醫學”計劃至今不過兩年的時間，傳統上市公司也紛紛涉足這一領域。

“精準醫療代表醫學的發展方向，資本市場看好這一產業。上市公司也愿意來通過并購和自己開啟一些業務的方式來發展精準醫療。”投資界“醫藥一哥”匯添富周睿近日在BIO4P，2016精準醫療創新論壇上接受第一財經記者采訪時表示。

本期基因濤略梳理了目前A股上市公司涉及精準醫療概念的30多家公司，發現參股或并購是上市公司布局精準醫療的主要方式，切入方向涉及精準醫療產業鏈上的諸多環節，且因精準醫療行業本身仍處于發展初期，并不能短期內給上市公司帶來利潤，經過兩年熱度期，精準醫療的故事紅利已近第一階段的尾聲，未來兩三年，精準醫療領域將進入并購高發期。

上市公司布局尚未成體系

美國精準醫學計劃和人類基因組計劃一脈相承。人類基因組計劃的完成為精準醫療以及基因產業的發展奠定了基礎。

從2011年以來，隨著測序成本的大幅降低，以及無創產前基因檢測商業化之路的展開，基因產業走上發展之路。但這個行業確實年輕，以至于行業龍頭公司華大基因也才在一年前提交了招股說明書，等待證監會的上市審核。而2010年成立的貝瑞和康，今年8月也借殼天興儀表等待審核，以彎道超車的速度和華大基因站在同一起跑線上。

無疑，未來兩三年內將有更多公司把登陸資本市場提上議程，而傳統上市公司早已開始在精準醫療方向布局。第一財經記者粗略統計，A股至少有30多家涉及精準醫療概念的上市公司，布局方向涉及精準醫療產業鏈上的諸多環節，如測序儀研發及耗材，全自動POCT分子診斷領域、第三方獨立醫學實驗室等。基因測序服務如無創產前基因檢測、耳聾基因檢測等，而最熱門的領域莫過于針對腫瘤診斷、治療的液體活檢和細胞免疫療法。

周睿表示，精準醫療概念較新，純粹的精準醫療公司大部分在商業模式探索階段，美國也是一樣，基于二代測序在腫瘤診斷、預防的公司，還只是在某一具體方向做精做透，沒有成體系。

從上市公司具體操作來看，大部分公司在精準布局集中在基因測序服務以及細胞治療上，測序儀研發相對較少。從時間來看，多數公司布局在2015年到2016年涉足精準醫療，距離收獲期尚遠。

在測序儀研發方面，紫鑫藥業和中科院北京基因組研究所共同研發國產測序儀，但目前尚未量產。共進股份也在2016年1月宣布，和上海小海龜科技有限公司共同打造半導體高通量測序儀，共進股份持有小海龜科技15%的股份。另外，山東海化在生物芯片研制銷售方面設立了控股子公司。

在基因大數據方面，榮之聯依托華大基因布局“生物云”，榮之聯為華大基因設計、建設和維護位于深圳和香港的生物信息超算中心。

在基因測序服務方面，達安基因在2012年1月和和美國生產測序儀的公司LifeTechnologies Corporation (納斯達克股票代碼：LIFE)的中國區全資子公司英濰捷合作成立立菲達安診斷公司，進行基因測序平臺推廣。迪安診斷也于2014年5月建立一代、二代基因測序平臺，當然未來是否能在基因測序服務方面有更多發展，也依賴于腫瘤液體活檢技術提高以及測序成本降低等因素。

一些上市公司通過增資入股創業公司的方式切入精準醫療，北陸藥業2014年8月21日公告稱，公司擬向南京世和基因生物技術有限公司增資3000萬元，認購其增資后20%的股權，世和基因主要從事開發、運營、銷售與癌癥用藥有關的基因檢測技術服務。

2014年3月，千山藥機擬收購湖南宏灝基因生物科技有限公司部分股權并對其增資，增資擴股完成后，占宏灝基因52.57%的股權。2015年8月，廣生堂稱擬和北京博奧醫學檢驗所合資成立“福建博奧醫學檢驗所”，廣生堂占49%股份，新公司圍繞先天性耳聾、癌癥兩項檢測開展工作 。2015年9月，湯臣倍健稱，將投資8760萬元入股上海凡迪，獲取逾19%股權;同時，湯臣倍健擔任有限合伙人的廣發信德健康基金持有上海凡迪增資完成后的7%股權。上海凡迪擁有第三方獨立醫學檢驗資質，主要業務是推廣無創產前胎兒DNA檢測和“單基因遺傳病”，以及個體化用藥等基因檢測。

也有一些公司在全球范圍內尋找精準醫療的標的。2015年5月7日，麗珠集團公告稱擬出資1000萬美元認購從事腫瘤基因檢測服務的美國CYNVENIO公司的B輪優先股，將持有其18.03%股權。2016年3月，西隴科學公告，公司境外孫公司Xi Long USA擬以自有資金2256.47萬美元投資Fulgent Therapeutics LLC，獲得其15%的股權。Fulgent公司是美國CLIA及CAP認證的臨床分子診斷標準化基因檢測服務機構。

第一階段故事紅利已到尾聲

上市公司可講的故事和精準醫療領域的賽道密切相關，圍繞腫瘤開展預防、診斷以及治療是市場蛋糕中最大的一塊，而細胞治療成為繼傳統藥物、生物制劑之后的新支柱，很多上市公司也講起了細胞治療的故事。

安科生物公告稱，與CAR-T細胞治療領軍企業博生吉聯手，致力于CAR-T實體腫瘤臨床突破，并探索細胞免疫治療的產業化，主要業務在環保領域的開能環保也在2014年投資設立原能細胞，并稱，原能在國內建立多個合作醫院平臺，積累了DC-CIK，NKT，CART，CRISPR-Cas，iPSC，mAb等技術和資源。

2015 年7月，恒瑞醫藥(600276)江蘇恒瑞醫藥集團有限公司與深圳源正細胞醫療技術有限公司合資成立恒瑞源正生物科技有限公司，在細胞治療方向主營免疫治療產品開發，資金主要投向MASCT、PD-1 和實體瘤TCRT。冠昊生物與北京大學合作成立北昊干細胞研究院，目前主要研究方向之一靶向T細胞治療腫瘤。佐力藥業全資孫公司佐力創新醫療擬投資人民幣8910萬元增資科濟生物，本次增資后，佐力創新醫療持有科濟生物7.85%的股權，科濟生物是實體瘤CAR-T細胞治療的企業。

2015年被稱為精準醫療元年，奧巴馬宣布精準醫療計劃之后，紅利效應很快傳導到A股，加上2015年上半年的中國股市的牛市效應，精準醫療概念在資本市場廣受追捧。

但是隨著2015中期中國股市節奏的轉換，精準醫療相關概念股也有所回調。2016年，精準醫療概念在市場中表現稍弱，相關概念股一直處于震蕩區間。2016年5月，受到魏則西事件的影響，免疫治療概念在市場中受挫。A股市場受沖擊最多的莫過于中源協和(600645.SH)，公司曾公告稱擬定增募資15億元收購從事細胞免疫技術治療的“上海柯萊遜生物技術有限公司”。隨后，衛計委也召開緊急會議明確，要求細胞免疫治療須停止應用于臨床治療，而僅限于臨床研究。

目前，市場從細胞免疫治療的風波里逐漸恢復，但是從精準醫療行業自身發展趨勢來看，從上游的儀器、耗材到下游的檢測服務的應用被幾百家公司占據，在第一個發展階段，多數公司拿到天使或A輪融資，或已經實現和上市公司的鏈接，受資本追捧，一級市場項目估值普遍較高，但是測序成本仍待降低，以腫瘤基因檢測等相關技術靈敏度仍需提升，市場還要科普、開拓，精準醫療領域第二階段的故事需要一些新的熱點。

周睿認為，精準醫療是從預防，診斷到治療的系統，目前國內上市公司知道這是一個方向，嘗試從產業鏈的接入口找到自己的切入口，針對腫瘤的企業嘗試布局液體活檢，心血管藥物的企業入股藥敏芯片的公司等。大家只是在一些點上突破，還沒有形成集團化運作。“很期盼華大、貝瑞等擬上市公司有所突破。”周睿說。

一直關注精準醫療一級市場投資的松禾創新投資總監王陽對第一財經記者說，精準醫療發展未來的想象的空間較大，早已不單局限在檢測，診斷，治療領域當中，還涉及到藥物研發，保險，健康，農業等多個領域當中。比如，很多保險機構的上市公司也在布局精準醫療，未來可以通過精準醫療結合商業保險提供更加個性化的服務，而不只是把基因檢測作為禮品送給客戶而已。