2016年65家上市公司出海并購 民企占比近七成

經歷了“出口產品→海外設立銷售服務公司→投資/收購海外工廠建立制造基地”三個階段的福耀集團董事長曹德旺二十年海外投資圖譜，是中國企業海外投資的縮影。

近年來，中國企業海外投資漸成趨勢。據商務部《2015年度中國對外直接投資統計公報》（簡稱《統計公報》），2015年，中國對外直接投資首次升到全球第二，這也是中國首次超過同期吸引外資水平。根據同花順i問財數據，自2016年1月1日至12月25日，共計有65家上市公司進行了海外并購活動。其中，民營企業45家，占比達69.23%。

到底是什么原因使得中國企業青睞海外投資？

去年中國制造業對美投資40.08億美元

據商務部的《統計公報》，2015年度，中國對外直接投資存量的前四位分別是中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島和美國。

其中，制造業成為海外投資主力。該年度，中國對外直接投資凈額為1456.7億美元，同比增長了18.3%。其中，制造業在2015年度中國對外直接投資流量行業中位列第三，在租賃商務服務和金融業之后，為199.9億美元。

據《統計公報》數據顯示，中國制造業還是對外投資并購的熱點。2015年，中國企業對外投資并購項目的直接投資為372.8億美元，占全年所有并購交易總額的68.5%。

其中，制造業成為對外投資并購行為的最大行業，共涉及了131起投資并購，金額總計達137.2億美元，占比為25.2%，同比增長了13.4%。

2015年，中國化工橡膠有限公司以52.9億美元收購意大利倍耐力集團公司近60%的股份，是該年度最大的海外并購項目。

《統計公報》分析顯示，2015年，中國對美制造業投資以40.08億美元居首，同比增長122.2%，占對美投資流量的49.9%。

其中，對美制造業直接投資存量達到了107.19億美元，占對美投資存量26.3%，超越了金融業的103.15億美元，主要集中在汽車制造業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、醫藥制造業、鐵路/船舶/航天等運輸設備制造業等。

多家家電類上市公司直接海外建廠

新京報記者查閱相關文獻得知，浙江大學2016屆趙夢婷在畢業論文《跨國并購、綠地投資與中國上市公司出口產品質量變動》一文中，曾以結合商務部的中國境外投資企業（機構）名錄為準，結合上市公司的名目與財報等信息，得到2000-2014年間共計70917個參與綠地投資上市公司的出口產品數據。

綠地投資（海外市場的進入模式FDI的方式之一）又稱創建投資，是指跨國公司等投資主體在東道國境內依照東道國的法律設置的部分或全部資產所有權歸外國投資者所有的企業。

此外，記者僅以商務部發布的《統計公報》中，所列出的2015年末對外直接投資存量排序中國非金融類跨國公司100強、2015年末境外企業資產總額排序中國非金融類跨國公司100強和2015年境外企業銷售收入排序中國非金融類跨國公司100強三個公開信息進行統計，力圖還原制造業類上市公司的出海投資狀況。

通過對三張表格的交叉統計分析，共得到2015年對外投資非央企的上市公司共12家，分別為美的、格力、海爾、TCL、四川長虹、比亞迪、三一重工、山東如意、福耀玻璃、巨人網絡、大連萬達和物美。

這12家公司中，有9家屬于制造業，領域涉及家電制造、汽車制造、裝備制造與紡織等行業，占比為75%。

以家電龍頭海爾為例。過去5年，海爾一直積極擴展海外布局，2011年-2012年，海爾收購了三洋在亞洲多地的洗衣機、家用電器等業務、收購了新西蘭家電品牌斐雪派克。今年6月，海爾更是以55.8億美元，將通用電氣家用公司收入囊中。

相比于今年來的大舉收購，事實上，海爾在美國的綠地投資早在16年前就開啟了。1999年4月30日，海爾在美國南卡羅來納州建立了美國海爾工業園，園區占地700畝，年產能力為50萬臺，2000年正式投產。除了位于南卡的生產中心，海爾還在洛杉磯建立了設計中心，在紐約成立了營銷中心。

據海爾美洲官網，2002年3月，州政府授予海爾工業園“創造就業獎”，還基于海爾美國工廠優惠的工資稅返還待遇。至2010年，海爾已發展成為擁有200多名員工，年復合增長速度達到35%，年銷售額接近6億美元的品牌。工業園所在市政府將當地一條大路命名為“海爾大道”，這也是美國國內第一條以中國企業命名的道路。

格力和美的在另一塊美洲大陸上的成就也十分顯眼。上世紀90年代后，格力進入巴西市場，并于2001年在巴西投資設廠，成立格力電器（巴西）有限公司，生產格力空調。據《每日經濟新聞》，目前巴西格力年產能超過30萬臺，員工約500人，年銷售格力自主品牌產品超過2億美金。

美的是以合資身份進入巴西空調市場的，早在2011年完成了與開利的合資。去年，美的成為了巴西世界杯中央空調供應商。

除家電產業，民營汽車制造商比亞迪也在美國布局。據國外媒體autonews等網站內容，早在2012年，比亞迪就宣布在加州建立首個海外全資大巴工廠。4年后，比亞迪再起了美國蘭開斯特工廠（洛杉磯北部約70英里）的二期建造工程，工廠增加至少40000平方英尺（約3716平方米），有望于2017年完工。

民營制造業上市公司仍是海外并購主流

根據同花順i問財數據，自2016年1月1日至12月25日，共計有65家上市公司進行了海外并購。這之中，民營企業上市公司達到了45家，占比達69.23%。

65家公司所屬的行業包括制造業、信息技術業、交通運輸及倉儲業、批發和零售貿易等行業。其中，屬于制造業的上市公司共計42家，占比為64.62%。

按照證監會行業分類，這45家民營上市公司中，有32家公司屬于制造業，占民營上市公司海外并購總數的比例為71.11%。排名第二位的是來自信息技術業的企業，共計有4家，占比為8.9%。

65家公司中，有14家國有企業，其中7家公司屬于制造業，分別為廣東鴻圖、上海梅林、航天機電、申達股份、飛樂音響、京城股份和鄭煤機。

這之中，上海梅林、申達股份和廣東鴻圖有公布并購金額，3家上市公司的海外并購金額分別為13.05億元、16.44億元和21.59億元，占所有制造業上市公司海外并購金額的13.8%。可見，民營企業制造業上市公司仍然是海外并購的主流。

美國建廠：稅收優惠政策靈活

在美國，制造業（Manufacturing&Equipment）企業同其他行業一樣，企業所得稅為差額收取，平均為35%。

新京報記者從“TRADING ECONOMICS”網站獲悉， 企業所得稅（Corporate Tax Rate）為美國政府重要的財政收入。美國在2000年至2016年間，企業所得稅（Corporate Tax Rate）的平均值呈現出了下降的趨勢，由39.3%下降到了38.9%。

新京報記者在美國國稅局（IRS）網站上找到了經營一家公司所需的幾個基本稅種：收入稅（income tax）、估計稅金（estimated tax）、雇員稅（聯邦失業保險與社會保險稅）（Employment taxes）和貨物稅（Excise Taxes）。

盡管一系列方案出臺，美國制造業目前的企業所得稅與其他行業仍然一致。此外，美國企業還要負擔聯邦稅外的州稅。

盡管聯邦稅固定，州政府層面卻擁有更大的主動性，可以調整制造業企業的稅收，進行返還和減免。

一位在讀留美經濟學博士吳先生對新京報記者表示，每個州的稅收標準不一樣，制造業可以解決大量低學歷和低收入人群的就業，向來是政府的香餑餑，稅收上的優惠是肯定的。

“美國合理避稅也做得比較完善，可以找會計避稅退稅。”該人士告訴記者，雖然美國的稅率看起來沒有競爭優勢，但是稅種明確，國內雖然企業所得稅低，但其他零星的稅比較高，或者說隱形。

新京報記者查詢美國各州政府的網站，力求證實州政府對于制造業的稅率優惠和減免一事。

以華盛頓首府所在的華盛頓州為例，該州政府的相關網頁中明確列出了針對制造裝備（M&E）企業的稅收優惠，列出了減免銷售稅（Sales Tax）的條款。

加州也加入了這一行列，對于購買應用于制造業及其相關的科研領域的設備，暫時免除銷售稅。這被加州業界視為留住企業，擴大企業規模與鼓勵創造更多就業的成功之舉。

新京報記者在內華達州的一份名為《為什么內華達：制造業》的公開招商宣傳文件中了解到，稅率已成為內華達的亮點之一。

以拉斯韋加斯地區為例，該地區的三項重要稅收均為零，分別是州政府企業所得稅（State Corporate Income Tax）、個人所得稅（Personal Income Tax）和商業投資資產稅（Property Tax on Business Inventory）。

對比之下，猶他州的鹽湖城與亞利桑那州的菲尼克斯，州政府所得稅分別為5.0%和6.5%，個人所得稅則各自為5%和2.59%至4.54%之間。