過半投資者傾心股市 觀望情緒濃重

經濟觀察報 記者 陳秀月 “股市虐我千百遍，我待股市如初戀。”這或許是對2017年度個人投資者投資預期最粗淺，但也是最直接的寫照。

經濟觀察報近期發起的針對個人投資者的調查顯示，在資產籃子里，美元等外匯資產、黃金等貴金屬、保險高收益理財產品、信托產品仍是非主流。把自身資產的絕大部分投入上述資產的投資者比較少。

股票基金、銀行理財和銀行理財是居民投資的三大投資標的。參與經濟觀察報調查的個人投資者中，每年投資理財金額10萬-50萬元的人群占最大比例。在這些高凈值人群中，股票和基金是他們在2017年計劃投資的最主要標的。

回顧2016年國內各主要大類資產表現，工業商品表現最好漲幅超過60%，黃金、房地產、美元也有不俗表現。金融資產股票和債券表現較差，其中股票表現最差，是所有大類資產中唯一全年收益率為負的資產。

盡管股市在過去一年依舊平淡，展望2017年，一半以上的居民仍對股市抱有希望，一半以上的資產用于配置股票。在資產荒的背景下，類固收的產品收益率不斷走低，房地產面臨嚴格調控，不少市場人士也認為，股市在2017年將會成為資本青睞的對象。

不過，絕大多比例（41%）的受訪者看不清2017年的股市走勢。接受調查的個人投資者中，超過三分之一的人看好，超過五分之一的人不看好。

市場中也形成兩種截然不同的看法。“2017年暫時看不到很大的行情，仍為震蕩市，全年走勢將類似N狀。”長城證券分析師汪毅指出。而經濟觀察報接觸的一些機構投資者則認為，2017年博取收益的機會會比2016年更多。

這種不確定的情緒，哪怕是傳統的春節行情也難以消散。對于未來一個月的倉位操作，一半的人選擇觀望。還有小比例的人群在觀望中等待反彈減倉。

縱然投資者對市場風險擔憂加劇，但只有10%的人愿意把錢交由追求穩健收益的銀行理財產品。這幾年銀行理財收益日益下滑。隨著中國GDP的下臺階，實體經濟利潤率的下降，與貨幣、信貸投放量的上升，使市場收益率水平自2015年起就進入了下降通道。1年期銀行理財產品的預期收益率由2016年1月的4.71%下降至11月分的3.91%。

與銀行理財收益下滑對比的是，人們對互聯網理財收益率的期望仍然高企。超過70%的人認為互聯網理財收益率應該在5%以上，其中有32%的人希望收益率在10%以上。

傳統的房產投資在2017年可能逐漸失去人氣。只有26%的投資者有明確的投資意向。此外，有一半的投資者表現出堅決的否定態度。支持這一群體的觀點是，“2017年房地產均將進入到一個明顯得下行周期。”國信證券分析師指出，本輪地產周期頂點已過，周期下行明確。無論是從地產本身的周期、政府調控意圖，還是居民加杠桿的潛在能力來看，2017年房地產均將進入到一個明顯的下行周期。參考2013年到2014年地產下行周期的情況，預計2017年百城住宅價格指數可能下跌3%至4%左右。

22%的人群在觀望房產市場的變化。房價永遠是個謎。地產市場的2017年被認為仍將延續高強度的調控政策，但這并不決定著房價的下降趨勢。過去五年中，中國一線城市房地產市場經歷了一輪又一輪的調控，力度不斷加碼，但其房價始終高歌猛進。在2016年，尤其是部分二線城市的房地產價格意外地上漲猛烈。未來，中國房價的趨勢依然是撲朔迷離。

人民幣對美元匯率的走低，并沒有強烈地激發居民配置外匯的念頭。56%的受訪者在2017年暫且沒有將資產分散到海外貨幣，以規避人民幣貶值的風險。

從2015年“811匯改”或者從8月12日開始至今，人民幣兌美元出現貶值趨勢。展望2017年，申萬宏源分析師孟祥娟認為，美元持續上漲乏力，人民幣前期累積的貶值壓力基本得到釋放，央行對匯率的態度更為關鍵，一季度面臨較強的貶值壓力，全年預計人民幣兌美元小幅貶值至7-7.1左右。

交易策略方面，興業研究公司郭嘉沂建議投資者可利用重要時點尋找波段拐點，把握以下幾個關鍵節點。“比如當美元指數階段性走強、年初購匯額度恢復以及年中購匯需求季節性增多時人民幣會承受較大貶值壓力；而在重要國際、國內會議期間、法定長假前夕、整數位時，人民幣則傾向于維穩。”

值得注意的是，在新的一年，央行加強了對個人購匯的監管。盡管在購匯制度上沒有變化，但對此前“睜一只眼閉一只眼”的違規行為嚴辭強調。中信建投證券分析師黃文濤指出，外管局對個人購匯監管力度的提升，并不是約束居民購匯行為本身，而是防止假借個人購匯的資本流出。如果螞蟻搬家式的資本流出得到限制，那么居民換匯的行為本身并不會對匯率穩定以及外匯儲備的安全造成過于明顯的沖擊。

在外匯資產配置上，廣發銀行資產配置與財顧處主管鐘永斌建議，美國經濟的強勁增長，以及美聯儲二次加息，為美元走強提供支撐，相比之下其它發達國家的基本面則處于弱勢，因此 美元資產是外匯資產的首選。