估值338億美元，滴滴“壟斷巨頭”卻難返估值巔峰！

1月24日，上海市交通委緊急約談滴滴，要求下線出租車(chē)加價(jià)功能，這讓此前已宣布階段性取消調(diào)度費(fèi)的滴滴顯得更加局促。

在春節(jié)臨近這段時(shí)間內(nèi)，滴滴打車(chē)的“高峰加價(jià)”成為了人們吐槽的重災(zāi)區(qū)。這種情緒不僅來(lái)自寒風(fēng)中無(wú)車(chē)可乘的怨氣，更是一種對(duì)近乎“壟斷者”的不滿。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)易觀數(shù)據(jù)顯示，2016年8月滴滴并購(gòu)了Uber 中國(guó)后，占據(jù)了網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)中占據(jù)超90% 的份額。

曾經(jīng)被投資界追捧的“獨(dú)角獸”明星創(chuàng)業(yè)公司滴滴，現(xiàn)在卻被外界看作一只坐地起價(jià)的市場(chǎng)“怪獸”，甚至被媒體類(lèi)比為谷歌退出中國(guó)后的百度，因?yàn)槿狈κ袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不像從前那樣重視用戶體驗(yàn)。

“壟斷巨頭”難返估值巔峰

針對(duì)滴滴打不到車(chē)、服務(wù)下降的質(zhì)疑，滴滴出行高級(jí)產(chǎn)品總監(jiān)羅文在知乎上回應(yīng)，因?yàn)榻衲甑拇哼\(yùn)來(lái)得早，學(xué)生流、務(wù)工流疊加，而同時(shí)很多司機(jī)又都已返鄉(xiāng)，所以打車(chē)特別難。

但滴滴打車(chē)難不是最近才有的，更重要的原因還是網(wǎng)約車(chē)新政的影響。2016年十月新政策出臺(tái)以來(lái)，大批不符合資質(zhì)要求的網(wǎng)約車(chē)司機(jī)和車(chē)輛被迫下線，打車(chē)難的現(xiàn)象越來(lái)越凸顯出來(lái)。

而此時(shí)，經(jīng)歷了7輪融資的滴滴已經(jīng)到了IPO臨門(mén)一腳的階段。野馬財(cái)經(jīng)（公號(hào)ID：ymcj8686）注意到一個(gè)數(shù)據(jù)：2016年9月9日，富士康集團(tuán)旗下公司鴻準(zhǔn)向滴滴出行投資1.199億美元，持股0.355%。據(jù)路透社評(píng)估，融資后，滴滴估值將達(dá)338億美元(約合人民幣2259億元)。滴滴官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，滴滴出行是全球最大的一站式多元化出行平臺(tái)。滴滴在中國(guó)400余座城市為近3億用戶提供出租車(chē)召車(chē)、專(zhuān)車(chē)、快車(chē)、順風(fēng)車(chē)、代駕、試駕、巴士和企業(yè)級(jí)等全面出行服務(wù)。

突然出臺(tái)的網(wǎng)約車(chē)新政，按照戶籍和牌照監(jiān)管，對(duì)于市場(chǎng)規(guī)模如此龐大的滴滴而言，無(wú)疑是一場(chǎng)沉重災(zāi)難。在新政策出來(lái)的當(dāng)天，滴滴的官方聲明給出的數(shù)據(jù)證實(shí)了這一猜想。聲明中說(shuō)到，新政策會(huì)使車(chē)輛供給驟減。以上海為例，據(jù)滴滴平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，目前從事網(wǎng)約車(chē)的車(chē)輛符合新軸距要求的，不足1/5；司機(jī)大幅減少。如上海已激活的41萬(wàn)余司機(jī)中，僅有不到1萬(wàn)名司機(jī)具有上海本地戶籍，不足司機(jī)總?cè)藬?shù)的3%。

目前滴滴向媒體確認(rèn)了在上海清理外地牌照車(chē)輛的消息。多位上海非滬牌照滴滴司機(jī)收到滴滴官方短信，稱(chēng)由于車(chē)輛不符合新政要求，將于指定日期無(wú)法繼續(xù)在上海接單。

“網(wǎng)約車(chē)新政的沖擊讓滴滴的估值至少縮水一半”，興業(yè)證券一位不愿具名的分析師對(duì)野馬財(cái)經(jīng)（公號(hào)ID：ymcj8686）這樣表示。他認(rèn)為，網(wǎng)約車(chē)的成交量主要依靠北上廣深等一線城市，就目前滴滴給出的上海和北京的數(shù)據(jù)來(lái)看，平臺(tái)上絕大部分的司機(jī)和車(chē)輛是不能用的，這會(huì)影響滴滴的真實(shí)營(yíng)收。另一方面，也會(huì)嚴(yán)重打擊投資人的信心，關(guān)系到這種“出行共享經(jīng)濟(jì)”的模式是否成立。第三，車(chē)輛大量減少后勢(shì)必會(huì)造成打車(chē)非常困難，已有的用戶會(huì)加速流失，而互聯(lián)網(wǎng)估值很大的一塊就在于用戶數(shù)，這是估值的重要基礎(chǔ)。這三方面的影響對(duì)于估值的打擊，降一半可能還說(shuō)少了。

原本就一直虧損經(jīng)營(yíng)、依靠投資的滴滴，如此一來(lái)，面臨更大的壓力。司機(jī)退出，用戶也隨之流失，滴滴數(shù)百億的估值靠什么維持？

汽車(chē)金融：是滴滴估值的拯救者嗎？

光大證券一位分析師曾向野馬財(cái)經(jīng)（公號(hào)ID：ymcj8686）這樣剖析過(guò)滴滴的出路：如果滴滴自購(gòu)車(chē)輛勢(shì)必投入很大成本，而司機(jī)的戶籍制度限制又難以突破。滴滴則可以通過(guò)和中小汽車(chē)租賃公司進(jìn)行合作解決眼前的困局。

而滴滴似乎也注意到了夾縫中的空間。2016年11月底，滴滴與深圳前海泰豐融資租賃有限公司達(dá)成合作，泰豐租賃向滴滴提供車(chē)輛信息，滴滴錄入平臺(tái)供打車(chē)用戶選用，即泰豐租賃將成為滴滴平臺(tái)的車(chē)輛供給方。泰豐租賃為滴滴司機(jī)提供兩種產(chǎn)品，一是“以租代購(gòu)”的融資性租賃產(chǎn)品，一是經(jīng)營(yíng)性租賃的短租產(chǎn)品。

但上述分析師也指出，考慮到政策對(duì)車(chē)輛的要求，這類(lèi)合作模式若要普遍復(fù)制并不容易。

但是，目前滴滴其實(shí)是具備深挖產(chǎn)業(yè)鏈金融的能力的。而在汽車(chē)融資租賃、新車(chē)\二手車(chē)的買(mǎi)賣(mài)等需求的驅(qū)動(dòng)下，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商、金融機(jī)構(gòu)、以及終端的客戶，已經(jīng)形成了一個(gè)完整的汽車(chē)金融產(chǎn)業(yè)鏈條。

目前看來(lái)，滴滴金融發(fā)力的主要領(lǐng)域也在融資租賃和汽車(chē)消費(fèi)金融，而這能否成為重振滴滴估值的利器呢？

融資租賃

滴滴去年就布局了自有的融資租賃公司。2016年3月，滴滴通過(guò)香港子公司“快富控股有限公司”在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立全資子公司“眾富融資租賃（上海）有限公司”，業(yè)界普遍認(rèn)為這是滴滴正式涉足金融的標(biāo)志。

工商信息顯示，眾富公司注冊(cè)資本10億人民幣，法人代表為滴滴出行創(chuàng)始人程維，監(jiān)事為滴滴出行聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO張博。公司經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋：融資租賃業(yè)務(wù)；租賃業(yè)務(wù)；向國(guó)內(nèi)外購(gòu)買(mǎi)租賃財(cái)產(chǎn)；租賃財(cái)產(chǎn)的殘值處理及維修；租賃交易咨詢及擔(dān)保。

而眾富公司設(shè)立在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)，也顯露了滴滴進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的野心。據(jù)融租之家文章分析，根據(jù)自貿(mào)區(qū)的融資租賃政策，眾富公司可與國(guó)外金融市場(chǎng)互動(dòng)跨境融資，解決國(guó)內(nèi)汽車(chē)金融公司和個(gè)人購(gòu)車(chē)貸融資成本高問(wèn)題，也可繞開(kāi)國(guó)內(nèi)汽車(chē)金融牌照管制，并且眾富公司的融資租賃業(yè)務(wù)對(duì)象可覆蓋國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。

汽車(chē)消費(fèi)金融

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)中國(guó)汽車(chē)年銷(xiāo)售量超過(guò)2000萬(wàn)輛，且還有很大的上升空間，汽車(chē)消費(fèi)金融市場(chǎng)巨大。

2016年4月，滴滴與招行聯(lián)合推出了聯(lián)名借記卡，招行一網(wǎng)通支付產(chǎn)品接入滴滴出行，為滴滴司機(jī)提供購(gòu)車(chē)分期，以及圍繞汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的多種金融業(yè)務(wù)。招商銀行將成為滴滴司機(jī)購(gòu)車(chē)分期的合作銀行，分期購(gòu)車(chē)將對(duì)所有司機(jī)開(kāi)放，分期金額則依據(jù)司機(jī)個(gè)人的信用報(bào)告和滴滴數(shù)據(jù)綜合評(píng)估。

有報(bào)道稱(chēng)，除了戰(zhàn)略投資、線下司機(jī)招募、聯(lián)名卡、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)外，招行還將會(huì)與滴滴在跨境現(xiàn)金池、跨銀行現(xiàn)金管理、美元資產(chǎn)管理及汽車(chē)信貸等方面深入合作。

保險(xiǎn)

此外，滴滴憑借海量數(shù)據(jù)殺入互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)也是被創(chuàng)投界普遍看好的方向。有投資機(jī)構(gòu)人士對(duì)野馬財(cái)經(jīng)（公號(hào)ID：ymcj8686）表示，滴滴最大的價(jià)值在于其積累的大數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)很有前景。

參照此前太平洋產(chǎn)險(xiǎn)對(duì)凹凸租車(chē)的戰(zhàn)略投資，通過(guò)數(shù)據(jù)采集設(shè)備對(duì)承租人在駕車(chē)時(shí)的駕駛數(shù)據(jù)進(jìn)行采集，可完善UBI（Usage Based Insurance基于駕駛行為的保險(xiǎn)）的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

而滴滴在對(duì)司機(jī)進(jìn)行監(jiān)測(cè)的過(guò)程中，正是獲取到了司機(jī)的駕駛習(xí)慣、技術(shù)、車(chē)輛信息、以及周?chē)h(huán)境等大量數(shù)據(jù)。由此看來(lái)，滴滴成為保險(xiǎn)公司的合作方，或者推出自己的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品，都不無(wú)可能。

普遍道路——互聯(lián)網(wǎng)出行平臺(tái)+金融

國(guó)內(nèi)外其他互聯(lián)網(wǎng)出行平臺(tái)的金融業(yè)務(wù)也可作為滴滴涉足金融的一種參考。

Uber

比如Uber的國(guó)外業(yè)務(wù)部分。Uber并不自設(shè)汽車(chē)金融公司，而是通過(guò)與各國(guó)當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)和汽車(chē)銷(xiāo)售行合作，為個(gè)人提供購(gòu)車(chē)貸款。例如Uber 與新加坡汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商合作直接為司機(jī)提供 80%的汽車(chē)貸款；在澳大利亞與P2P 平臺(tái)SocietyOne 合作，向已有和潛在的駕駛員提供貸款購(gòu)買(mǎi)新車(chē)；在美國(guó)與金融公司 Clearbanc 合作給專(zhuān)車(chē)司機(jī)提供預(yù)付款。而在中國(guó)市場(chǎng)，Uber則與汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商永達(dá)汽車(chē)合作，打通“互聯(lián)網(wǎng)+汽車(chē)+金融”的商業(yè)模式。

易到用車(chē)

早在2014年底，易到用車(chē)就聯(lián)合海爾融資租賃公司成立“海爾易到汽車(chē)金融服務(wù)”公司（簡(jiǎn)稱(chēng)海易出行），出資80億元，面向入駐自身平臺(tái)的中小型汽車(chē)租賃企業(yè)，提供融資租賃服務(wù)，從而擴(kuò)大易到用車(chē)的業(yè)務(wù)規(guī)模。2015年，易到聯(lián)合海易出行為旗下司機(jī)推出了買(mǎi)車(chē)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃“易人易車(chē)”。當(dāng)時(shí)，易到CEO周航還曾宣稱(chēng)海易出行的目標(biāo)是在3年內(nèi)做成全國(guó)最大的汽車(chē)租賃公司，計(jì)劃達(dá)到8至10萬(wàn)輛的規(guī)模。

神州專(zhuān)車(chē)

2016年3月，神州專(zhuān)車(chē)運(yùn)營(yíng)主體公司神州優(yōu)車(chē)與光大金融租賃簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，光大金融租賃將向神州專(zhuān)車(chē)提供總額人民幣200億元的授信，用于支持神州專(zhuān)車(chē)車(chē)隊(duì)的擴(kuò)展。此外，在汽車(chē)金融領(lǐng)域，神州優(yōu)車(chē)還推出了神州車(chē)閃貸。

以同行作為參考，從網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)切入金融服務(wù)有天然的優(yōu)勢(shì)，汽車(chē)金融市場(chǎng)前景也被創(chuàng)投界普遍看好，將汽車(chē)金融作為解決滴滴估值壓力的路徑，至少方向沒(méi)錯(cuò)。但是，要想切汽車(chē)金融的蛋糕，滴滴的基礎(chǔ)工作還是要解決好用戶體驗(yàn)和服務(wù)的問(wèn)題。