A股能否打破“六絕”魔咒？機構6月選股思路與金股看過來

6月第一個交易日A股大跌，上證綜指下跌0.66%，創業板指下跌近2%，市場悲觀預期再度升溫，“五窮六絕”的魔咒揮之不去，歷史數據顯示，自2000年以來，6月上證綜指上漲的次數為10次，下跌次數為8次，不過從下跌幅度來看，在6月下跌的年份里，上證綜指當月最小跌幅為5.72%，最大跌幅為20.31%，而在上漲的年份里，10次上漲里，8次上漲幅度在3%以內，多數漲幅在2%以內，從歷史數據看，6月賺錢效益效應確實慘淡。

證券時報網梳理最新券商6月策略觀點認為，機構均較為關注中美貿易戰長期化、信用風險預期發酵、限售股解禁、海外風險等風險，機構紛紛建議6月選股以防守為主，重點關注周期、消費和業績增速提升的行業。

中信建投認為，經濟轉型和結構調整的過程中，市場中的結構性行情就以主題性的機會呈現出來。從政策方面來看，開放和創新驅動經濟發展是2018年下半年的市場主線。首先，擴大開放水平是下半年和未來的歷史主線。在這個過程中，跨境物流和跨境金融服務將成為首先受益的方向，率先開放的經濟區域將成為受益者。其次，創新驅動新經濟的轉型，創新藥、芯片制造、新能源汽車等行業仍然是新經濟的主線。監管層通過證券市場改革，通過CDR等工具是的獨角獸回歸A股，加快新經濟企業的IPO進程，促進資本市場對新經濟的支持。芯片、創新藥和新能源汽車等新經濟將暫露頭腳。第三，從經濟發展的主線來看，經濟轉型疊加消費升級是長期的歷史主線，在經濟下行和轉型的過程中，醫藥、食品飲料等消費品在結構性行情中將表現出非常良好的階段性機會。

申萬宏源：中期下行風險主要包括三個方面

市場中期的下行風險主要包括以下三個方面：中美貿易戰長期化，在2018年11月美國中期選舉最終塵埃落定前都將有所反復。信用風險預期短期快速發酵，信用利差或將不斷走擴，導致社融回落并壓制經濟增長。海外風險的發酵余波未平，“強美元+高美債收益率”的組合繼續，構成新興國家市場風險資產價格的擾動因素。

雖然上述中期風險客觀存在，但市場短期的加速回落意味著風險正在提前出清，下一個指數上行的時間窗口可能會提前到來。建議堅守基本面趨勢，布局成長、大眾消費。此外，關注新能源汽車積分制影響實際驗證的情況，以及知識產權保護增強之后傳媒板塊中版權相關個股業績改善的可能性。未來一個月，首推“鐵三角”：福能股份、中航沈飛、國際醫學。除了“鐵三角”，十大金股組合還包括：當升科技、中遠海控、中國化學、廣電運通、太極實業、伊利股份、龍源電力（0916.HK）。

西南證券：選股配置以防守為主

市場仍然存在著較大的不確定因素，因此選股配置以防守為主，超配醫藥及消費類公司。建議關注：青島金王、晨光生物、太陽紙業、帝歐家居、江南布衣（股票代碼：3306.HK）、韻達股份、辰欣藥業、恒瑞醫藥、智飛生物、寶信軟件。

國金證券：制約A股市場的因素主要歸結于三類

展望六月份，解鈴還須系鈴人，靜待貨幣政策的邊際放松。制約A股市場的因素主要歸結于三類：1）歐元偏弱，強美元格局延續；2）中美貿易摩擦帶有一定的不確定性；3）金融去杠桿仍成為當前監管大方向，貨幣政策維持中性偏緊。若以上三類因素持續存在，A股就很難改變疲弱的走勢；預計后續打破當前A股膠著格局的，或在“第三點--即貨幣政策”上的邊際變化。一般來講，當外需的不確定性因素加大時，為了對沖經濟的下滑，宏觀調控部門會擇機啟動“適度擴內需”的舉措，而不是維持當前“外需回落+抑制內需（基建）”的組合。

總體而言，A股在3000點附近并不悲觀，預計A股處于“反復磨底”階段，貨幣政策轉向邊際寬松將隨著時間推移得到驗證，指數將上演“先抑后揚”，中美貿易爭端仍是“邊打邊談”，很大程度歸于特朗普政治需求而已。

具體到行業配置上，推薦低估值“大金融”，另外“消費升級”作為2018年配置主線，“醫藥生物、食品飲料、休閑服務、傳媒廣告、包裝、紡織服裝”等板塊受益；主題方面，主推“新零售”等。

長城證券：六月市場不確定性仍然存在

五月底市場有所調整，國內外風險擾動事項引發市場情緒波動。外部風險層面，中美貿易戰歷經緩和到爭端再起，后續大概率仍會有所反復，可能對市場情緒構成階段性的擾動；意大利經歷組閣失敗、可能重新舉行大選、政府債務高企和民粹主義政府來襲，意大利政局動蕩對全球金融市場的傳導效應值得關注。內部風險層面，經濟走勢尚不明朗之外，關注信用風險爆發及股市流動性壓力。

一方面，近期信用違約事件引發市場擔憂，本輪違約風險主要源于金融去杠桿的資金鏈壓力，后續政策調節相對容易，預計情緒影響或大于實質影響；

另一方面，6月限售股解禁迎來小高峰，寧德時代等多家獨角獸上市來襲，CDR發行有望進入實質進展階段，疊加季末效應，股市流動性面臨一定壓力。

六月市場不確定性仍然存在，多項風險因素靜待落地，股市大概率會有所波動。但3000點左右處于相對低風險區域，估值低位及分紅率價值對市場構成一定支撐，維持股市處于震蕩筑底階段的判斷，結構性行情是主基調。

當前市場缺乏較為明確的投資主線，建議較為配置層面相對均衡，選擇確定業績方向優于風格判斷。建議關注兩條主線：一是細分景氣機會，主要體現在消費和成長的細分景氣行業；二是超跌反彈及預期差修復機會，體現在價值藍籌板塊及部分細分周期行業。

光大證券：市場呈現高波動特征

新格局下的大博弈，意味著市場呈現高波動特征。短期需要關注美國是否加速加息、基建投資能否企穩以及債務違約風險是否可控，三件事沒有明了前，建議防御為主，結構上重點布局消費白馬。①看長做長，建議消費白馬為盾、科創龍頭為矛，短期可重點關注餐飲旅游、食品飲料等防御性品種；②周期品中，建議重點關注受益于油價上行的油氣產業鏈；③金融中，加大開放意味著券商龍頭的價值重估邏輯更確定，建議關注龍頭券商的長期配置機會。

建議關注錫業股份、恒力股份、保利地產、長春高新、新野紡織、青島海爾、中航沈飛、三環集團、南洋股份、烽火通信。

東吳證券：6月相對收益主要體現在有防御屬性經濟后周期行業

進入6月，市場的不確定性因素增多。在市場本身已收獲一定漲幅的背景下，企業盈利、無風險利率和風險偏好層面都出現一些利空因素。但是也應該看到，一方面A股估值確實處在歷史較低水平，另一方面經濟存在相當的韌性。基于此，6月整體的策略觀點是，震蕩反復，積蓄力量。

在庫存周期步入去庫階段的背景下，市場有兩條主線，即經濟后周期行業和成長板塊。6月的相對收益主要體現在有防御屬性的經濟后周期行業上，包括紡服、食品飲料和醫藥等。調整后，成長行情有望在未來一段時間重新演繹，具體方向有新能源汽車、半導體、消費電子等，回調中應耐心布局相關機會。

6月十大金股：東方財富、富安娜、美克家居、騰邦國際、晶盛機電、匯川技術、新奧股份、分眾傳媒、天通股份、凱樂科技。

華創證券：三大因素“共振” 擁抱后周期行情到來

周期運動和監管收緊帶來的流動性邊際變化使得A股市場今年整體呈現“勝地不常”，面對貿易戰“陰晴不定”的外部沖擊之下，在進一步完善與深化供給側結構性改革的同時，堅定走戰略性工業化轉型道路體現了對內改革、對外開放的“初心不改”。進入二季度末的六月，強調對外重點關注中美貿易戰博弈演化，對內重視三大攻堅戰過程之中擴內需、降成本與加大創新支持力度的政策導向。

在盈利承壓、信用風險擴張與市場流動性收緊三大因素“共振”下，擁抱后周期行情到來。行業配置方面，推薦：1）具備防御屬性的后周期板塊：食品飲料、醫藥、農業、商社；2）油價上行趨勢轉為寬幅震蕩之下石油石化產業鏈投資機遇，環保高壓之下行業格局重塑的農藥細分領域；3）貿易戰下具備逆周期成長屬性以及自主可控政策指引下人工智能、軟件服務等細分領域。

標的包括辰安科技、恒生電子、重慶啤酒、中信證券、大參林、利爾化學、杭氧股份、中國國旅和圣農發展。

天風證券：關注凈利潤同比增速提升的細分行業

天風證券認為，中美貿易摩擦不是當前市場的核心矛盾， 國內市場的核心矛盾在于信用風險可能引發的流動性問題。后期需要緊密跟蹤信用風險事件的演化以及政策的應對。從邏輯上看，在政策發生變化前，信用風險仍然將繼續蔓延，更多的企業將面臨發行失敗或者違約，這將持續抑制市場的風險偏好。如果事態得不到控制，一方面會使得流動性不斷從金融市場抽離，另一方面，信用收緊也會導致經濟活動收縮，進而影響企業盈利。所以在某個時點上，金融監管以及去杠桿的政策力度和節奏會進行調整，這會導致風險偏好見底回升。

篩選出連續兩個季度凈利潤同比增速提升（Q1增速比Q4快，同時Q4又比Q3增速快）的細分行業，他們在5-10月的勝率最高，尤其是在風險偏好比較低并且注重業績的年份。這些細分領域主要包括兩大類：

其一，產業升級：計算機應用（工業互聯網和云&自主可控）、通用機械（智能制造設備）、軍工（主機廠）、環保工程及服務、通信設備（光纖光纜）

其二、消費升級：醫藥（化學藥、中藥、醫療器械）、食品加工（大眾消費）、旅游、小家電、飲料制造、禽畜養殖、零售（化妝品、線下百貨）。