千余份定增逾一成變更募資用途 補(bǔ)流償債成主要去向

預(yù)期似錦的定增募投項(xiàng)目被上市公司一紙公告打破，相應(yīng)的募資或無(wú)奈、或有意變更了投向。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)共有1086家上市公司完成定增募資，但此后有120余家公司變更了部分或全部的募資用途，占比約11%。

事實(shí)上，募投項(xiàng)目往往在一定程度上決定了上市公司后續(xù)持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)資源配置。然而，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)行情變化、公司實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r等因素影響下，不少上市公司選擇變更募集資金投向，其中補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還債務(wù)成為募資投向變更后的主要用途。

有機(jī)構(gòu)人士表示，部分上市公司募投項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)過(guò)于隨意或者前期調(diào)研不足，從而導(dǎo)致最終只能變更募資投向。當(dāng)然，對(duì)募集資金后續(xù)監(jiān)管不充分也是重要原因，導(dǎo)致上市公司變更募集資金投向相對(duì)較容易。

400億元募資變更用途

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)，共有1086家上市公司完成定增，截至目前合計(jì)有120余家公司變更了部分或全部的募投項(xiàng)目，涉及定增募資累計(jì)超過(guò)400億元。其中，變更募資投向超過(guò)10億元的有9家，陜西黑貓以變更募資投向23億元排在首位，愷英網(wǎng)絡(luò)變更募資投向超過(guò)16億元緊隨其后。

陜西黑貓今年5月30日公告，鑒于環(huán)保政策和市場(chǎng)環(huán)境變化及公司發(fā)展戰(zhàn)略等因素，公司將非公開(kāi)發(fā)行募集資金余額23.51億元全部變更投向年產(chǎn)10萬(wàn)噸己內(nèi)酰胺和利用焦?fàn)t煤氣年產(chǎn)40萬(wàn)噸液化天然氣項(xiàng)目。去年10月，陜西黑貓通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行募集資金24.60億元，原計(jì)劃全部投入“焦化轉(zhuǎn)型示范項(xiàng)目一期工程”，該項(xiàng)目于當(dāng)年11月取得備案，截至今年5月22日，該項(xiàng)目實(shí)際投入8639.43萬(wàn)元。

愷英網(wǎng)絡(luò)在終止原募投項(xiàng)目時(shí)同樣解釋為宏觀經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)行情的變化。去年7月，愷英網(wǎng)絡(luò)宣布，將終止原募投資金投資項(xiàng)目“XY蘋果助手國(guó)際版”、“啪啪多屏競(jìng)技平臺(tái)”、“O2O生活助手”及“大數(shù)據(jù)中心”，變更募集資金16.07億元用于收購(gòu)浙江盛和51%股權(quán)。公司表示，原項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)間較早，至募資實(shí)際到賬時(shí)，其可行性發(fā)生很大變化，無(wú)法形成長(zhǎng)期有效的盈利點(diǎn)，未來(lái)很可能面臨盈利模式或運(yùn)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型。

芭田股份更為直截了當(dāng)。2016年11月，僅僅在非公開(kāi)發(fā)行股份上市一個(gè)月后，芭田股份便宣布將原本投向項(xiàng)目的13億元募集資金全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。芭田股份解釋，該項(xiàng)決定是基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和公司自身實(shí)際情況，并稱補(bǔ)充流動(dòng)資金不屬于募投項(xiàng)目的變更。因此，芭田股份僅經(jīng)過(guò)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)便通過(guò)了該項(xiàng)決議。

此外，萬(wàn)通地產(chǎn)、南鋼股份、航天機(jī)電、遠(yuǎn)興能源、大富科技、比亞迪等公司也變更了超過(guò)10億元定增募集資金投向，變更超過(guò)5億元募資投向的公司也有20余家。

實(shí)際上，上市公司募集資金的投向一定程度上關(guān)系到公司后續(xù)可持續(xù)發(fā)展及市場(chǎng)資源的配置。然而，有機(jī)構(gòu)人士表示，上市公司在定增項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)存在前期調(diào)研不足的狀況，因此在募資到位后容易受到市場(chǎng)環(huán)境變化影響，從而導(dǎo)致募資投向變更情況不時(shí)出現(xiàn)。

不過(guò)，也有上市公司選擇加碼募投項(xiàng)目投入。今年4月，春秋航空公告，對(duì)原“購(gòu)置10架空客A320飛機(jī)及1臺(tái)A320飛行模擬機(jī)”項(xiàng)目新增購(gòu)置“8架空客A320neo飛機(jī)”，新項(xiàng)目投資總額與投入募集資金的差額部分由公司自籌解決。

補(bǔ)流償債成重要去處

今年11月，證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資政策進(jìn)行了松綁，通過(guò)配股、發(fā)行優(yōu)先股或董事會(huì)確定發(fā)行對(duì)象的非公開(kāi)發(fā)行股票方式募集資金，可以將募集資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)。不過(guò)，在此之前，原本投向相關(guān)項(xiàng)目的定增募資最終通過(guò)變更轉(zhuǎn)而用于補(bǔ)流和償還債務(wù)的上市公司不在少數(shù)。

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，上述變更募資用途的120余家公司中，共有42家公司將募資投向變更為補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還債務(wù)，占比超過(guò)三成。

前述芭田股份便是典型例子。根據(jù)芭田股份非公開(kāi)發(fā)行方案，其原計(jì)劃將13億元募集資金投向貴州二期項(xiàng)目、智慧芭田大數(shù)據(jù)綜合平臺(tái)項(xiàng)目和3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而，芭田股份最終將16億元募資全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其定增目的存疑。

有不少上市公司在原募投項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期或失敗而終止后，選擇將募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還債務(wù)。萬(wàn)通地產(chǎn)今年8月16日公告，變更“香河運(yùn)河國(guó)際生態(tài)城項(xiàng)目”部分募集資金13.70億元用途，其中12.85億元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，8500萬(wàn)元用于償還銀行借款本息。

根據(jù)公告，“香河運(yùn)河國(guó)際生態(tài)城項(xiàng)目”原計(jì)劃投入募集資金19億元，截至今年7月31日，募投資金的使用比例僅27%。受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，該項(xiàng)目投資進(jìn)度不及預(yù)期。萬(wàn)通地產(chǎn)表示，由于市場(chǎng)發(fā)生了較大變化，如按原計(jì)劃實(shí)施，存在所建商品住宅無(wú)法按期銷售的可能性，經(jīng)濟(jì)效益也無(wú)法按預(yù)計(jì)達(dá)成。

大富科技同樣如此。今年2月13日，大富科技宣布終止柔性O(shè)LED顯示模組產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，將結(jié)余資金10.35億元用于償還銀行貸款及永久補(bǔ)充上市公司運(yùn)營(yíng)資金。大富科技給出的解釋是，OLED面板行業(yè)過(guò)去兩年的發(fā)展與公司預(yù)期存在較大差距，原擬投資的募投項(xiàng)目的市場(chǎng)、行業(yè)及客戶需求存在較大的不確定。

此外，募投項(xiàng)目資金調(diào)整后的剩余資金、項(xiàng)目結(jié)項(xiàng)后剩余資金也會(huì)被上市公司用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款。去年6月，易事特公告，共有9個(gè)募投項(xiàng)目結(jié)項(xiàng)并將節(jié)余募集資金共計(jì)2.32億元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。