繞開監管赴美上市，Shein開創出海新路徑？

近日，跨境電商巨頭Shein再度傳出啟動美股IPO的消息，盡管這一輪估值已在沖擊900億美元，但這家依托中國制造業紅利與供應鏈優勢成長起來的企業，為了擴張和繞開監管赴美上市，已經在一系列創新的謀劃運作后，把自己變成了一家“全球化企業”。

公司官網宣稱，“Shein總部位于新加坡，為來自全球主要運營中心的150多個國家/地區的客戶提供服務，包括美國、巴西、愛爾蘭和中國南部”。有報道稱，公司創始人許仰天本人已獲得新加坡的永久居民身份。有外媒評論Shein稱其“逐漸切斷與中國的聯系”。

“全球化”

2021年4月23日，南京領添信息技術有限公司申請注銷，這家法定代表人為許仰天的公司，曾是Shein的運營實體。

根據天眼查顯示的信息，許仰天在國內曾任職過的10家企業，不論是他早期的創業公司，還是后來Shein的相關主體，有9家已注銷。

這十家企業中僅存的一家北京希尚信息技術有限公司，注冊資本僅有5萬元。

雖然Shein的供應鏈目前還是依靠國內，享受著中國制造的紅利，但Shein官網并沒有中文版本，鮮有中國元素，甚至連全資控股母公司也歸屬于新加坡：位于新加坡的公司ROADGET BUSINESS PTE. LTD全資控股了SHEIN集團的主公司廣州希音國際進出口有限公司，“Shein”與“希音電商”等商標，也為這家新加坡公司所有。

媒體披露的相關文件顯示，許仰天已取得新加坡永久居民身份，并考慮改變公民身份。對此國外媒體的解讀是，許仰天和Shein希望以此繞過中國境外IPO規定。

根據公開報道，Shein的創始人許仰天出生于山東淄博，2007年從青島科技大學國際貿易系畢業后進入南京一家公司做SEO(搜索引擎優化)，一年后開始創業。

2008年10月，許仰天與王小虎、李鵬一起成立了南京點唯信息技術有限公司，許仰天持股45%，負責公司日常運營；王小虎負責財務，持股45%；李鵬持股10%，負責營銷規劃和戰略。

南京點唯當時主要在往海外售賣茶壺、手機等商品，這期間許仰天發現了在海外出售服裝的商機。那時候他們的主要模式是從服裝批發市場拿貨，把批發商的服裝圖片掛到網站Sheinside.com上，有訂單了就從批發商那拿貨、發貨。

據南京點唯的股東李鵬說，在發現國內和海外女裝巨大的價格差，銷售低價產品既能夠降低消費者預期減少投訴、還能形成薄利多銷的優勢后，許仰天帶領南京點唯核心人員，即Shein現在的核心管理層任曉慶、顧曉慶、苗苗等出走另行創立公司，并拉黑了李鵬。

李鵬對此頗為不滿，他曾對媒體表示，“我是從王小虎那里得知的這個消息，許仰天通知王小虎公司運營不下去了，他要回青島打工，但一個月后，王小虎就發現，許仰天租了一個更大的辦公場地繼續做服裝跨境電商業務，依然使用之前的Sheinside.com這一域名。”

核心員工自立門戶后，南京點唯成了空殼，后來法人王小虎注銷了公司。

許仰天的新公司發現跨境電商的新賽道新機遇后，發展迅速。2013年1月，許仰天在國外社交媒體用英文宣布，“我的公司發展迅速，我現在已經有超過50個員工了！”之后許仰天開始尋求資本的助力，2013年9年，許仰天獲得日本風投集富亞洲500萬美元的A輪融資，開始了融資之路。

有了資本的加持，許仰天開始加速跑，Sheinside在2015年更名為Shein，并將總部從南京遷至廣州番禺，也從風投公司IDG和景林資本獲得3億元的B輪融資。

2018年，Shein獲得紅杉中國和順為資本的融資，估值提升到了25億美元。2019年，Shein獲得來自Tiger Global、IDG、紅杉中國領投的超過5億美元的D輪投資，估值翻倍超過了50億美元。2020年Shein完成了E輪融資，當時估值已經超過150億美元。2022年4月，Shein完成由Tiger Global Management、紅杉中國、泛大西洋投資集團、順為資本等參與的10億美元融資，估值達到1000億美元。

從其資方看，大多為海外知名資本，這或許也是Shein持續尋求在美國IPO的原因之一。

曲折的IPO之路

Shein從2020年就開始籌備上市，但當時因為各種因素影響，上市計劃被擱置。2022年，Shein又再一次重啟IPO計劃，但很快IPO計劃再次中止。

日前有消息稱，Shein欲再次以900億美元估值赴美IPO，并且已有投資人被邀請參加路演。如果此次Shein成功IPO，許仰天將一躍進入頂級富豪榜前列。

盡管Shein受到資本追捧，但也一直飽受爭議。

據報道，Shein曾以2.5美元的價格售賣納粹十字項鏈被投訴；也被諸如Levi和Dr. Martens、Kikay等品牌指控侵權；Shein出售的兒童夾克還曾被加拿大廣播公司發現鉛含量超標。2022年，因為消費者個人信息泄露并謊報了數據泄露的嚴重程度，Shein的母公司向美國支付了近200萬美元的罰款。

據外媒報道，為了保持在國際市場上的擴張，Shein逐漸與中國本土市場作切割。除創始人許仰天獲取新加坡永久居民身份以及把原公司注銷、新公司遷到新加坡外，公司還在美國華盛頓聘請了團隊為自己游說。

就連供應鏈，Shein也在逐步在搬離中國。前不久Shein宣布加速在巴西的本土化進程，預計到2026年底，Shein在巴西約85%的銷售額都會來自于當地的制造商和銷售商。

Shein在輿論端持續回避著赴美上市相關的信息，但從路演到上市敲鐘，慣例不會超過一個月。

根據中國證監會今年初頒布的新規，在境外上市的中國公司，其主體運營業務和主要收入來源均應發生在中國。今年初發布的《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》也強化了中概企業境外上市的報備機制，其中明確要求，“境外發行上市的境內企業，應當依照本辦法向中國證監會備案，報送備案報告、法律意見書等有關材料，真實、準確、完整地說明股東信息等情況”。

然而，證監會官網備案中至今還未看到Shein的身影。

南方+記者 吳揚