輝山乳業股價暴跌原因 輝山乳業承認資金鏈斷裂（2）

追訪

輝山乳業暴跌是不是因為房地產

對于輝山乳業暴跌更深層次的原因，有市場傳言稱,輝山乳業主席、大股東楊凱挪用上市公司30億元投資沈陽房地產，結果資金難以收回導致現金流斷裂。對此，輝山乳業董事長楊凱曾向媒體回應稱，這個傳聞是謠言。

在沈陽市沈北新區輝山大街99號輝山乳業已經搬離的老廠區，仍然還能看到這家乳企跟房地產扯不清的聯系。該廠區的一塊廣告牌顯示，“輝山”跟一個叫 “香格里拉”的房地產項目有直接的聯系。“輝山”的商標廣告牌的顯著位置，在項目開發商位置，標明為永豐房產。

工商資料顯示，永豐房產的成立時間為2006年11月27日，在最早的高級管理人員備案中，楊凱為董事長。永豐房產的投資人包括楊凱及沈陽高新創業投資有限公司，在2006年變更為楊凱一個人。2007年7月30日，永豐房產的注冊資本由800萬元增至2000萬元。然而，在2008年12月31日，永豐房產的投資人和負責人同時發生變更，楊凱的名字變成了該公司目前的董事長劉朝濱。沈北新區的多位居民告訴北青報記者，永豐房產就是輝山乳業開發的項目，這在當地幾乎無人不知。

北青報記者隨后在距離該地約7公里的地方找到了永豐房產開發的香格里拉項目。在香格里拉售樓處外面，依然懸掛著輝山乳業的商標，多輛印有輝山標志的車輛也停在現場。據了解，目前該項目仍有部分房屋在銷售。負責該小區物業為沈陽隆迪物業管理有限公司。資料顯示，楊凱對該公司持股比例達55%。

公開資料顯示，永豐房產開發的香格里拉項目占地面積1100畝，總建筑面積130萬平方米，包括普通住宅、別墅、商業等建筑類型。該項目的多份《商品房預售許可證》顯示，沈陽市房管局頒發證書最早的時間為2007年12月12日，大部分的《商品房預售許可證》頒發時間集中在2008年至2010年之間。

據了解，該樓盤的開盤價在4000元每平方米左右，在該區域相對較高。在售樓處，一位自稱是該項目工程方的女士向北青報記者推銷小區一處位置絕佳的新房。據她介紹，開發商給了她一套房子以抵作欠款，該房子為三室二廳135平方米左右，欲以6000元每平方米的價格轉讓，這個價格還可以再商議。

北青報記者在沈陽實地探訪獲悉，這些年沈陽的房地產市場一直處于低谷，4000元到6000元左右的二手房比比皆是，許多樓賣了五六年還沒賣完，空房率也比較高，跟其他二三線城市目前的樓市火爆場景形成了反差。

輝山乳業的董事長楊凱是否還實際掌控著永豐房產，楊凱目前涉足房地產的相關事宜，市場的傳言是否有依據？輝山乳業的相關人士婉拒了北青報記者的采訪要求。

不過，根據全國企業信用信息網的查詢，一家注冊于沈陽市沈北新區輝山經濟開發區輝山街20號的房地產公司“沈陽萬鼎房屋開發有限公司”法定代表人為楊凱，該公司成立于2004年5月28日，營業期限至2024年5月28日。經營范圍為房產開發及銷售。注冊資本為1000萬元。其中楊凱持股60%，另一名股東劉朝濱，恰好是永豐房產目前的董事長，其持股40%。萬鼎房屋全資對外投資兩家地產公司——沈陽金田置業有限公司與沈陽凱美置業有限公司。這兩家公司的法定代表人均為楊凱，注冊資本10萬元。

目前沒有證據表明是房地產投資導致了輝山乳業今日的困境。針對投資房地產導致資金鏈斷裂的傳聞，楊凱也曾反駁此傳聞。但種種跡象顯示，目前，輝山乳業與房地產項目仍有著千絲萬縷的聯系。

聚焦

渾水做空對輝山乳業的影響有多大

去年12月16日，做空機構渾水發布了一篇針對輝山乳業的報告。在這份長達47頁的報告里，渾水列舉了輝山乳業至少從2014年開始便發布虛假財務報表，其價值接近于零，并指出一系列問題，比如，輝山乳業所稱的苜蓿自給自足是謊言；輝山乳業在其奶牛養殖場的資本開支存在夸大行為等。這份做空報告導致輝山乳業緊急停牌，并于當晚發布澄清報告，對渾水報告進行了逐條批駁，否認了渾水的一系列指控，并宣稱保留采取法律措施的權利。

從12月16日到19日，輝山乳業和渾水用公告和報告的形式，展開了一場大交鋒。比如針對渾水質疑輝山長期從第三方購買大量苜蓿，卻謊稱苜蓿飼料基本上是自給自足的行為。輝山乳業公告回應稱外購量的占比為4.3%至9.2%。并否認了渾水提出的美國一公司為其牧草供應商的說法。

渾水的做空報告當時并未給輝山乳業的股價造成巨大波動，控股股東楊凱此后還增持輝山乳業的股權至73.21%，在渾水發布做空報告后，輝山乳業連續三個交易日以股價上漲報收，出現了資本市場罕見的一幕。

對于本次輝山乳業股價的暴跌，市場猜測可能再遭沽空機構狙擊，渾水卷土重來的可能性最大。然而，渾水公司相關人士在接受采訪時卻表示，沒有預計到會發生這種情況，我們首次發布報告后，這只股票數月來走勢平穩，沒有任何苗頭就暴跌是非常罕見的。

據渾水聲稱，他們的調查人員訪問了35個牧場，5個生產設施基地和2個完全沒有建設跡象的生產基地。并通過無人駕駛飛機對輝山基地進行調查，調查員于三個不同省份，與苜蓿的供應商及進口商進行了談話。正是這樣翔實的調查讓他們得出了結論。

雖然在股價方面輝山乳業遭遇了重挫，但渾水與輝山乳業的糾葛仍未了結。楊凱在接受媒體采訪時表示，暴跌是因為做空者攻擊。

在2016年的中期業績發布會上，輝山乳業首席財務官蘇永海曾表示希望未來以IPO形式回歸A股上市。不過，從目前來看，輝山乳業在短期內的回歸計劃恐怕已經變得異常艱難。而渾水，則已經把目標對準了另一家港股公司。

文并攝/本報特派沈陽記者 朱開云