首富許家印經營哲學：恒大業績強勁增長推升股價

要數今年走勢最為強勁的股票，中國恒大(03333，HK)無疑是最有力的競爭者之一。接連攀升之后，9月20日恒大股價再升3.38%報29.05港元，總市值突破3800億港元。水漲船高，恒大董事局主席許家印個人身價也突破400億美元，坐穩中國首富王座。

業內人士指出，以內房股近期的走勢看，龍頭的表現最為強勁，尤其是恒大在優異業績及后續強勁增長的預期下，股價仍有上漲空間，許家印的個人財富預計也將持續增長。

根據19日發布的花旗銀行最新研報預測，恒大未來將保持高毛利及盈利的高速增長，逐步實現去杠桿化的目標和適度控制土地儲備規模，以及繼續保持強勁的銷售，將實現“規模＋效益”的成功轉型。“考慮到恒大正在進行第三輪引入戰投等安排，故繼續給予恒大最高評級‘買入’，并上調目標價至33.26港元。

許家印的崢嶸歲月

如今登頂首富的許家印，也曾有過一段艱難的歲月，他本人對此并不避諱，因為這段經歷造就了他的韌性。1958年，許家印出生在河南周口太康的一個農家，對于貧困，他深有體會。“我一歲零三個月的時候，母親得病，沒有錢看病，也沒有地方看病。我成為了半個孤兒，穿的、蓋的補丁摞補丁。”

據許家印自己介紹，他少年時最大的愿望便是離開農村，恰逢高考政策恢復，他拿到了武漢鋼鐵學院的通知書，畢業后被分配到河南舞陽鋼鐵公司工作，成功端上了“鐵飯碗”。從普通員工到車主任，這段寶貴的大型國企管理實踐，為他后來的創業和整個恒大的發展打下了基礎。

其一貫的前瞻眼光，讓他毅然放下了鐵飯碗，隨改革開放南下，后來便是那段熟悉的那段創業歷程。1996年，許家印以一個別人都不要的項目起家，成立恒大。由于起步晚，此后的十數年，恒大一直處于追趕者的角色，以規模優先，以高負債、高杠桿、高周轉、低成本的“三高一低”發展模式，不斷擴張規模，業績連年快速增長。

如今行業進入全新的發展階段，許家印提出“規模+效益”的新發展戰略，并向低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”發展模式轉變。其大刀闊斧的改革下，恒大上半年實現凈利潤231.3億，同比增長224.4%；實現核心業務利潤273億，同比增長249.6%；實現股東應占利潤達到188.3億，同比大增832.2%，均創歷史新高。國內外投行的研究報告結論都是“強烈買入”。

解密新首富的管控之道

除了發展的大戰略，企業經營也離不開科學管理和人才把控。恒大最新的公開動作是，9月15日公告中披露計劃舉行股東特別大會，表決新增總股本10%期權額度的決議案。

早在2009年中國恒大登陸香港上市時，許家印便推出期權（購股權）激勵計劃，期權紅包占當時已發行股本的10%。2010年和2014年又進行了第二次和第三次股權激勵，兩次合計授出購股期權12.43億股。

業內人士指出，期權的收益與公司的發展空間直接掛鉤，公司業績增長越穩定，越容易滿足行權條件，此舉凸顯恒大對未來業績增長和股價上升空間的信心。

值得注意的是，在建立激勵機制的同時，恒大通過嚴格的總部集約管控實施目標計劃管理，即業內素來熟知的“恒大模式”。通過建立高度標準化的流程，實現財務上極高的運營效率和快速周轉能力，管理上超強的執行能力和成本控制能力。企業管理學者普遍認為，恒大的管理優勢轉化為發展的優勢，是推動企業加速發展的最重要因素之一。