凈利核心凈利雙雙翻番 恒大獲投行唱多目標(biāo)價(jià)48.53港元

時(shí)至8月，上市房企進(jìn)入半年報(bào)披露密集期。中國(guó)恒大（3333.HK）日前發(fā)布的半年成績(jī)單在龍頭房企中更是一枝獨(dú)秀。強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)，引發(fā)國(guó)際投行一致看多。花旗、瑞信、星展、海通證券等均看好恒大，紛紛給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)最高48.53港元。

發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

根據(jù)公告，2018上半年，恒大營(yíng)業(yè)額同比增59.8%至3003.5億，毛利潤(rùn)同比增61.8%至1088.6億，核心利潤(rùn)同比增101.5%至550.1億，凈利潤(rùn)同比增129.3%至530億，總資產(chǎn)17699億，凈資產(chǎn)3245億，各項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)行業(yè)之最。

除利潤(rùn)指標(biāo)亮眼外，恒大降負(fù)債效果同樣令人驚艷。上半年恒大恒大凈資產(chǎn)大增34%至3245億，有息借款大幅下降615億，“一增一降”推動(dòng)凈負(fù)債率較去年末大幅下降超三成至127.3%，成功兌現(xiàn)降負(fù)債承諾。

瑞信最新研報(bào)指，恒大上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，去杠桿進(jìn)展較快且盈利能力突出，預(yù)計(jì)未來兩年銷售將穩(wěn)健增長(zhǎng)。花旗認(rèn)為，恒大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效明顯，加上多元產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，預(yù)測(cè)未來兩年仍可保持較高利潤(rùn)增長(zhǎng)率。海通證券認(rèn)為，恒大作為龍頭房企之一，市盈率遠(yuǎn)低于萬(wàn)科、融創(chuàng)等，公司分紅回報(bào)率較高，降杠桿效果顯著。

數(shù)據(jù)對(duì)比圖

今年以來，房地產(chǎn)在宏觀層面和金融層面雙重承壓。行業(yè)調(diào)控持續(xù)深化，地方政府的限購(gòu)政策不斷加碼，而且隨著國(guó)家去杠桿政策的實(shí)施，地產(chǎn)行業(yè)的資金壓力也日益凸顯。

一位行業(yè)分析師表示，在如此嚴(yán)苛的外部環(huán)境下，恒大實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)飛躍是許家印年初全面啟動(dòng)“新恒大、新戰(zhàn)略、新藍(lán)圖”戰(zhàn)略部署的必然結(jié)果。其強(qiáng)調(diào)，恒大要堅(jiān)定不移地實(shí)施“規(guī)模+效益型”發(fā)展模式，以及低負(fù)債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”經(jīng)營(yíng)模式，保持規(guī)模適度增長(zhǎng)，重點(diǎn)注重增長(zhǎng)質(zhì)量，核心是“增效益、降負(fù)債”。

業(yè)績(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

“恒大盈利能力持續(xù)提升還與超前的土地儲(chǔ)備戰(zhàn)略、獨(dú)特的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)模式、產(chǎn)品附加值提升以及提前還清永續(xù)債等四大舉措密不可分。”恒大總裁夏海鈞在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示。

記者了解到，截至上半年末，恒大土地儲(chǔ)備達(dá)3.05億平方米，平均土儲(chǔ)成本僅1683元/平方米，前十強(qiáng)房企中成本最低，為恒大利潤(rùn)上漲提供了保證。同時(shí)恒大通過打造精品以及成本管控，實(shí)現(xiàn)了盈利的大幅增長(zhǎng)，而提前還清1129億永續(xù)債，則釋放了大量股東利潤(rùn)。

盡管業(yè)績(jī)大幅提升，但目前恒大市值卻只有3774億港元，市盈率更遠(yuǎn)低于其他龍頭房企。資料顯示，目前港股前十大上市房企平均市盈率為8倍，萬(wàn)科、碧桂園、恒大的市盈率分別為13.62倍、7.38倍和5.35倍。若以萬(wàn)科的13倍市盈率測(cè)算，恒大股價(jià)應(yīng)為75港元，市值約為9700億港元。

可見，恒大估值優(yōu)勢(shì)明顯，未來?yè)碛芯薮笊蠞q空間。多家機(jī)構(gòu)也認(rèn)為恒大股價(jià)被低估，看好其后市走勢(shì)。近日華人置業(yè)就公告，已增持恒大股份至9%。

地產(chǎn)主業(yè)持續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)的同時(shí)，恒大多元產(chǎn)業(yè)齊頭并進(jìn)，年初正式宣布進(jìn)軍高科技產(chǎn)業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，地產(chǎn)主業(yè)盈利高增長(zhǎng)，為恒大高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)勁資本支持。而高科技布局瞄準(zhǔn)的是擁有萬(wàn)億市場(chǎng)的超級(jí)藍(lán)海，有望為恒大帶來新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，成為其又一個(gè)年銷售數(shù)千億的大產(chǎn)業(yè)。