拉夏貝爾質押爆倉怎么回事？拉夏貝爾為什么會質押爆倉意味著什么（2）

上市次年業績虧損

2015年，拉夏貝爾開啟了快速擴張的大門，當年在國內新增1006家零售網點，是ZARA等國際快時尚品牌新增門店數量的十幾倍。當年拉夏貝爾實現營業收入90.96億元。

2017年9月25日，公司登陸A股。快速擴張造成的高庫存、資金緊張等問題開始顯現，公司當年業績同比下滑6.3%；2018年，公司在營收破百億元的同時，卻曝出了1.6億元的虧損。

最新的中報業績預告顯示，公司上半年預計虧損4.4億元至5.4億元。對于虧損，公司解釋稱，受國內大眾服飾零售市場持續低迷和主動優化線下渠道結構的雙重影響。上半年公司營收同比下降超20%，同時加速過季品銷售，導致商品平均毛利率同比下降。

公司還表示，因外部融資環境發生變化，報告期公司持續歸還銀行借款，對公司2019年春、夏貨品下單、上新等產生了一定的負面影響。

由于業績不佳，拉夏貝爾主動采取收縮調整策略，大量關店。數據顯示，截至上半年，公司境內線下經營網點較去年底凈減少2400余個。以此計算，今年上半年公司日均關店數量超13家。

去年底拉夏貝爾共擁有9269個線下零售網點，根據測算，目前其門店已經低于7000家。而2017年拉夏貝爾在巔峰期門店曾達到9448家。

關店或許真是不得已而為之。近年來，伴隨公司規模快速增長，拉夏貝爾存貨也在迅速攀升。數據顯示，2014年至2018年，公司存貨從13.27億元增加至25.34億元，同期存貨占流動資產比從26.42%升至48.58%。一季度末，公司存貨高達21.93億元，占流動資產的比例升至50%。

由于存貨的不斷增加，公司資金面臨較大的壓力。去年底，拉夏貝爾短期借款高達19.12億元，而賬上貨幣資金僅6.05億元，存貨卻高達25.34億元。一季報顯示，公司貨幣資金僅4.86億元，而應收票據及應收賬款高達7.34億元。

如果拉夏貝爾下半年無法實現扭虧，意味著公司將戴上ST帽子。這家曾被寄予厚望的“中國版ZARA”，如今卻淪落到這種地步，真是令人唏噓不已。