一季度家電行業喜憂參半

一季度家電行業基本面表現穩健，上市公司總體延續業績高增長態勢。從細分領域看，受益于消費升級，大家電企業依舊表現強勁。其中，廚電業績增速最快。而小家電企業分化較為明顯，出口型小家電顯著復蘇。

業內人士指出，一季度家電行業整體營收延續高增長態勢，主要受益于空調產業底部反轉、前期房地產市場銷售良好，外加原材料價格回落三大因素。二季度受房地產新政影響，家電行業整體或將回歸相對平穩的增速，部分子行業尤其是龍頭企業的高景氣度仍將延續。

預收賬款大增35.98%

同花順統計數據顯示，家電板塊58家上市公司一季度共實現營收2366.72億元，同比增長30.23%；實現歸屬上市公司股東凈利潤143.46億元，同比增長13.42%；整體預收賬款同比增長35.98%至399.71億元。一季度家電行業業績表現好于預期。

從細分領域看，廚電行業領跑，盈利同比繼續提升；白電的增速有所回落，但仍保持較快的增長；而黑電則因成本大幅上漲、利潤率下滑有所承壓。

龍頭企業利潤仍維持較高水平。白電行業，格力電器一季度營收同比增長20.46%至296.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長27.05%至40.15億元；黑電行業，TCL集團一季度實現營收253.70億元，同比增長8.42%，凈利潤為4.48億元，同比增長71.86%。此外，廚電行業中的老板電器和小家電中的蘇泊爾凈利增幅分別為54.28%和33%。

預收賬款方面，一季度末家電行業整體預收賬款同比大增35.98%至399.71億元。從子行業情況看，表現最好的是廚電和白電行業，一季度末預收賬款同比分別增長53.79%和37.64%，顯示出這兩個子行業后續需求較強；相比之下，黑電和小家電的季末預收賬款同比增速相對較弱，分別為30.26%和1.57%。

小家電行業分化明顯

小家電行業則是喜憂參半。油煙機兩家龍頭企業老板和華帝的業績增幅均較為可觀，一季度凈利增速分別為54.28%和60.88%；而萬家樂和惠而浦的凈利潤均有下滑。不過，出口型小家電企業復蘇趨勢明顯。

中金公司認為，大家電出口首先復蘇，小家電出口也明顯改善。新寶股份、蘇泊爾、美的集團、萊克電氣（603355，股吧）出口增長速度向好，今年一季度這些企業普遍實現增收增利。

據中怡康數據，一季度家電市場銷售總規模是3809.78億元。其中，空氣凈化器累計銷售60.10億元，同比增長47%；空調零售額累計銷售333.77億元，同比增長35.73%；洗衣機156.46億元，同比增長6.21%；彩電零售額累計銷售376億元，同比下降12.48%。市場銷量的整體表現好于預期。

值得注意的是，一季度廚電行業業績同比增速最高。據Wind數據，廚電和小家電的凈利增速分別為37.35%和31.93%，而白電、黑電的凈利率分別下滑1.9個、0.5個百分點。奧維云網分析指出，一季度廚電市場整體零售規模為136億元，同比增長12.8%；零售量規模為1413萬臺，同比增長0.9%。電商持續高速增長，帶動廚電行業整體銷售規模提升。

“廚電領域的產業結構升級趨勢明顯，一季度線下高端塔型產品的零售額較去年同期上漲4.5%；大吸力產品的零售額同比增長12.2%。”奧維云網廚電行業分析師告訴中國證券報記者，“在消費升級、高端大牌渠道下沉、成本上漲等因素的綜合影響下，預計低端雜牌將大量被洗出局，主流品牌集中度將進一步提升，產品結構將向性能更強、功能更豐富的方向發展。”

廚電、白電、小家電類上市公司對上半年業績做出相對積極的預測。廚電領域的華帝股份表示，“高端智能廚電”品牌效應日益凸顯，渠道進一步下沉與拓展，新上市產品高端化、智能化符合用戶需求。公司進一步降本增效，毛利率及凈利率進一步提升，預計2017年1-6月，歸屬于上市公司股東的凈利潤上限增長60%至2.47億元。小家電行業的蘇泊爾表示，在炊具及小家電行業回暖的背景下，公司保持整體規模穩定增長，預計1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長30%至6.12億元。