中國人民銀行下調1年期MLF操作 中標利率至2.30%

人民網北京7月25日電 （記者 黃盛）為維護月末銀行體系流動性合理充裕，2024年7月25日，中國人民銀行以固定利率、數量招標方式開展了2351億元逆回購操作，中標利率為1.70%。

此外，中國人民銀行以利率招標方式開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.30%。由此，繼逆回購操作利率下調10個基點后，中國人民銀行再將MLF操作利率下調20個基點。

MLF的政策利率色彩淡化

MLF作為中期基礎貨幣的貨幣政策工具，于2014年9月由中國人民銀行創設；發放對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展；發放方式為質押方式，并需提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。

MLF的主要功能是，通過調節向金融機構中期融資的成本，來對金融機構的資產負債表和市場預期產生影響，引導其向符合國家政策導向的實體經濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。

民生銀行首席經濟學家溫彬向記者表示，在今年7月22日7天期逆回購操作利率下調之后，常備借貸便利利率、LPR報價、存款利率以及MLF利率均相應下調，進一步凸顯了7天期逆回購操作利率作為基準政策利率的地位。尤其是此次MLF操作安排在LPR報價之后，進一步淡化了MLF的政策利率色彩，表明在新的貨幣政策調控框架之下，正逐步疏通由短及長的利率傳導關系。

東方金誠首席宏觀分析師王青也向記者表示，當前MLF已經“淡化政策利率色彩”，不再承擔“主要政策利率”角色。因此，這次MLF利率調整，屬于主要政策利率（7天期逆回購操作利率）下調后，政策利率體系的聯動調整。

滿足金融機構中長期資金需求

多位業內人士表示，中國人民銀行于7月25日增開MLF操作，較為罕見，主要為滿足金融機構的中長期資金需求。

溫彬向記者表示，本次中國人民銀行增開MLF操作臨近7月末，金融機構流動性需求明顯增加，貨幣市場利率有一定上行壓力。7月24日銀行間隔夜和7天回購利率在1.75%左右，較7月22日降息當天分別高9個和4個基點。同時，8月15日將有4010億元MLF到期，部分MLF參與機構在此次需求報送中前瞻考慮了下個月的到期量。因此，此次MLF操作凈投放2000億元，能更好滿足金融機構的流動性需求。

王青認為，本次MLF操作利率降幅較大，或與近期銀行同業存單到期收益率下行幅度較大（1年期AAA級商業銀行同業存單到期收益率已降至1.95%左右），明顯低于MLF操作利率有關。事實上，在去年8月的政策利率調整過程中，MLF操作利率下調15個基點，7天期逆回購操作利率下調10個基點，兩者的下調幅度并不一致。總體上看，近期政策利率全面下調，有助于進一步降低企業和居民貸款利率，提振宏觀經濟總需求。

也有業內人士表示，近期一系列“降息”組合拳的落地，表明穩增長已成為當前政策首要目標，既釋放了穩經濟的信號，助力提振市場信心；也進一步明晰了未來的貨幣政策調控框架，有助于不斷提升調控的精準性和有效性。