布局金市“開新閘” 險資探路“避險錨”

人民網北京2月25日電 （記者 黃盛）當下，黃金價格頻頻上漲引得關注，險資投資黃金也迎來“開閘”。國家金融監管總局前不久公布的《關于開展保險資金投資黃金業務試點的通知》（以下簡稱《通知》），明確試點保險公司可以中長期資產配置為目的，開展投資黃金業務試點。

試點保險公司共10家，分別是人保財險、中國人壽、太平人壽、中國信保、平安產險、平安人壽、太保產險、太保壽險、泰康人壽、新華人壽。試點投資黃金范圍限定于在上海黃金交易所主板上市或交易的合約與黃金租借業務。

記者了解到，我國保險資金主要運用于固定收益類資產投資。銀行存款、國債、金融債券、企業債券、證券投資基金，債券仍是險資資產配置主力。為什么要開展保險資金投資黃金業務？

對外經濟貿易大學教授王國軍對此向記者表示，對險資而言，黃金具有一定的避險屬性，黃金價格往往表現出較強的抗跌性和增值潛力，投資黃金可以幫助保險資金對沖系統性風險，增強資產組合的穩定性。

惠譽評級亞太區保險機構評級高級董事吳杰佩向記者表示，開展保險資金投資黃金業務試點可以使保險公司的投資組合更多元化，提供更多中長期投資資產選擇， 有助于資產風險分散。此外，在市場不穩定時期，黃金通常比其他資產更能保持其價值。

根據《通知》，險資試點投資黃金的投資范圍為上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現貨實盤合約、黃金現貨延期交收合約、上海金集中定價合約、黃金詢價即期合約、黃金詢價掉期合約和黃金租借業務。

以試點保險公司2024年三季度數據為基準，招商證券研究團隊測算數據顯示，除中國信保外的剩余9家試點保險公司當期合計總資產為19.7萬億元，按照監管要求，這9家試點保險公司最多能向黃金市場投入1970億元，若再考慮到中國信保（2023年年末總資產為1976億元，對應黃金投資上限約20億元）的規模，預計10家試點公司最多將為黃金業務市場帶來約2000億元的投資資金。

也有業內人士表示，目前我國已建立起多層次、全功能的黃金市場體系，其中現貨交易集中于上海黃金交易所，上海期貨交易所上市有黃金期貨產品；此外，銀行等金融機構也推出了各類衍生產品。開放部分險資進入黃金市場，不僅有助于完善黃金市場投資者結構，還有利于提升險資的投資效率。

“黃金作為避險資產，應在投資組合中合理配置，避免過度集中；黃金價格受全球經濟、地緣政治、貨幣政策等因素影響，波動較大，需密切關注市場動態。”王國軍說。

“在利率下行環境下， 較高投資回報且信用優質的資產供應量一直在減少，利差損風險是壽險業的一大挑戰。黃金為價值儲存，可提供潛在的升值空間。通過試點黃金投資，保險公司可以分散資產配置，減少對利率敏感資產的依賴，從而優化資產配置結構。但與債券或股票不同，黃金不產生穩定現金流投資收益。另外，黃金可能會出現流動性降低的情況，尤其是在市場緊張的時候。”吳杰佩告訴記者，根據《通知》，保險公司投資黃金賬面余額合計不超過公司上季末總資產的1%，因此不會對險企產生重大影響。不過，隨著應對市場狀況或監管變化而買入或賣出黃金，可能會帶來黃金價格波動。此外，黃金價格受地緣政治環境、宏觀經濟和貨幣波動等因素影響，也可能導致價格在短期內出現波動，使保險公司的資產波動性增加。

另據了解，為防范信用風險，此次《通知》也對“合理控制交易對手”作出要求，明確試點保險公司開展黃金租借業務，交易對手應當限于金融機構，并合理控制交易對手集中度，單一交易對手租借規模不得超過試點保險公司持有黃金現貨合約的20%。